研究机构Ned Davis Research近日指出，在通胀率上升，叠加美联储开启激进加息进程的背景之下，未来宏观经济可能出现三条道路，而其中两条道路对于股市多头来说极为不利。
该研究机构认为有两条积极之路，一条悲观之路。第一，通货膨胀率持续升温，迫使美联储采取更加激进的行动，后果不堪设想。第二，价格迅速降温，但加息已经造成严重后果，经济衰退随之而来。而第三种结果就是，美联储主席鲍威尔创造了奇迹，在他的带领下美联储及时改变了政策方向，及时挽救了美国经济，各项经济指标趋暖，美股出现强劲反弹，而这一道路似乎正是支撑美股近日反弹的逻辑。
积极信号隐现，被打压的“弱势股”开启反弹
虽然就目前而言，第三种选择听起来不太可能实现，但这种逻辑似乎正使得美股的多头们重拾信心，至少在过去三个交易日是这样。在过去三日里，标普500指数从周二早间的低点跃升超4%。实现这一路径相关的迹象集中在一些统计指标上，从相对乐观的核心PCE通胀数据、市场通胀预期到大宗商品价格暴跌，再到服务业和招聘方面向好的数据报告。
City Index资深分析师Fiona Cincotta表示:“市场对于衰退的歇斯底里似乎正在平息，我们完全有潜力在年底之前超过目前的水平。”
大宗商品价格暴跌19%，以及债券市场发出的通胀预期回落信号，都让股市多头得到了安慰。从反映市场对未来通胀预期的重要指标——10年期盈亏平衡通胀率(以每日为统计频率，因此有空缺)的近期数据来看，目前市场通胀预期已明显下滑。
智通财经APP观察到，美股基准指数标普500连续第四日实现上涨，推动标普500指数创下3月底以来持续时间最长的连涨纪录，这一基准指数周四上涨1.5%，而以科技股为主的纳斯达克100指数和小盘股基准罗素2000指数涨幅均超过2%。
标普500指数连续第四个交易日上涨，创下3月以来最持久涨势
科技股正从危机边缘走向领涨美股，并引领之前被打压的股票上演令人印象深刻的反弹，不想错过这一涨势的交易员们纷纷发力，进一步推高基准股指。本周标普500指数中涨幅最大的两家公司Etsy Inc.(ETSY.US)和Moderna(MRNA.US)涨幅均超12%，科技巨头谷歌的母公司Alphabet(GOOGL.US)涨幅超9%。
之前曾遭受重创的股票开启复苏之路
在周四，一篮子尚未盈利的科技股上涨近6%，将7月份的涨幅扩大至14%，并有望结束长达八个月的跌势。“木头姐”凯西·伍德(Cathie Wood)旗下资管公司的旗舰ETF——ARK Innovation ETF (ARKK.US)从2021年的高点到今年6月下跌70%以上，本周再次发力反弹，飙升超13%。
Peapack Private Wealth Management负责人兼资深投资组合策略师David Dietze接受采访时表示:“我们有理由对此感到乐观。”“市场面临的头号威胁是通胀，我们看到越来越多的迹象表明，通胀可能即将见顶。”
反弹行情延续仍需更多利好因素
来Ned Davis Research的策略师Ed Clissold分析称，如果通胀水平回落，美联储将避免扼杀新冠疫情后的经济复苏，导致标普500指数下跌24%的熊市可能最终将基本结束。另外，他强调，如果通胀率过高或者过低，美股可能还将再度下跌至少10%。
市场普遍认为美股实质性反弹的两大重要催化剂是高通胀率缓解，以及美联储货币政策转折点。“美联储和通胀率一直是且可能仍将是美股走势最大推手，”Clissold在报告中写道。“因为它们涉及到通货膨胀率究竟是过热、过冷还是刚刚好，‘金发姑娘和三只小熊’似乎是一个合适的类比。”
可以肯定的是，必须有足够多的积极证据来证明这两大重要催化剂已经在来的路上，进而说明这不仅仅是一场熊市下的超跌反弹行情。今年之前，美股曾多次出现类似的反弹情形，不过后市都未能持续演绎。
如今这次反弹是自6月17日标普500指数从阶段性底部以来持续时间最长的反弹，与今年3月反弹的持续时间相当。不过，标普500指数在这段时间的上涨仍不足以令其突破6月24日创下的3,911.74点的阶段性高点。
道富环球投资管理美国SPDR业务首席投资策略师Michael Arone表示，所有的下跌买盘都表明，市场情绪并没有被击垮，而这最终将为持续的行情复苏奠定基础。
“我们还没有看到这种投降式抛售，”他表示。“这更像是一种缓慢的刺伤，一种被1000张纸割伤而死亡的情况，而不是系统中的那种瞬间冲洗。”“所以你会看到一些缓解性反弹行情，但总体而言，我认为美股市场至少在整个夏天都将维持震荡与波动。”Michael Arone补充道。
