智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，下半年国内储能项目将规模化落地，主要关注用户侧储能商业模式的探索，预计未来五年全球储能市场CAGR将保持在60%以上。上半年海外储能签约与落地项目高速增长，预计下半年仍能维持增长趋势，储能产业链将蓬勃发展，国内越来越多的上市公司参与到行业发展中。建议重点关注：储能系统集成商、储能逆变器、储能温控、储能消防系统和新型储能产品供应商。
中信证券主要观点如下：
现实驱动和政策推动，国内储能迎来快速发展期。
在“双碳”目标的指引下，国内风光装机量持续提升，该行预计2025年国内新能源发电占比将超过20%，新能源装机的快速增长将带动储能渗透率的提升。另外，国家能源局等多部委陆续发布配储相关政策，包括优先并网、共享储能、拉大峰谷电价差等措施，提升发电侧、用户侧等配储意愿。从经济性的角度看，该行测算风光项目配储收益率有1%的下降，发展共享储能则能够弥补储能装机成本带来的收益率缺口。目前国内已公布的共享储能电站项目(投运、在建、规划)接近10GW/20GWh。随着政策推动与商业模式日臻成熟，2022年上半年并网、投运的电化学储能项目51个，装机规模391.7MW/919.4MWh，延续了高速增长态势，下半年集中式电站启动和工商业快速发展，大型储能项目将迎来放量，用户侧储能模式也将积极探索。
电价上涨和能源独立，海外储能装机持续放量。
俄乌冲突加速了欧美国家能源转型的步伐，并积极通过发展新能源来寻求能源独立，同时传统能源价格持续上涨引发了欧美国家电力价格进一步飙升(过去两年欧洲多国电价上涨幅度超50%)。在上述因素的影响下，海外户用光伏(光储)项目装机意愿明显提升。光伏+储能模式能够提升自发用电比例，该行测算相比无光伏/仅光伏模式下的电费节省分别为90%/85%(按10年期测算)，海外户用光+储的经济性凸显。根据Energy Storage News数据，从上半年的海外光储项目跟踪情况来看，欧美国家储能相关项目签约和落地保持高速增长，这也预示着下半年储能装机也将保持高速增长态势。
多因素推动储能行业爆发，带动产业链快速发展和多种储能方式应用。
从上述情况来看，政策、电价和新能源装机渗透率提升等多种因素推动储能行业快速发展，该行预计2025年海外/国内新增储能装机量分别为190/80GWh，合计超270GWh。从市场空间来看，该行预计2021-2025年，全球储能市场空间将由507亿元提升至3263亿元，对应五年CAGR超过60%。相应的，预计到2025年，全球储能电池、PCS、消防及温控板块的市场空间分别为1958/489/196/163亿元，对应五年CAGR分别为60%/60%/90%/81%。该行预计2022年全球储能市场将实现翻倍以上增长，其中欧美、中国是储能最主要的增量市场，海外户用光伏和国内风光基地，将带动储能呈现爆发式增长的态势。另外，为了满足不同的储能需求，短时、中时和长时储能也将获得应用和推广，其中中时储能最具代表的是锂离子电池储能，长时储能包括全钒液流电池、空气压缩储能和抽水蓄能等。
投资策略：
储能行业快速发展带动出货量和产业链成长，建议重点关注的方向：
1)储能系统集成商，主要代表是电池企业具备电池供应能力和成本优化能力较强，逆变器厂商具备较强的渠道和品牌优势的企业;
2)储能逆变器环节。重点关注具备渠道和品牌优势，并且率先发力的企业;
3)储能安全领域。主要包括储能电池温控领域，尤其是液冷技术具备优势的企业。储能电池消防领域的企业;
4)其他储能领域，包括抽水蓄能领域企业，建议关注全钒液流电池产业链和空气压缩储能相关标的。
风险提示：新能源装机量不及预期;储能成本下降不及预期;电价市场化推进不及预期;电力辅助服务市场化不及预期。
