智通财经APP获悉，今年3月份以来国内EVA市场价格持续上涨，下游光伏胶膜的需求拉动是EVA价格上涨的最主要因素。目前华东地区国产发泡料价格约26000-26500元/吨，线缆料价格约28000-29000元/吨，光伏料价格已经上涨至30000元/吨以上，卓创资讯测算，目前行业税前毛利约15500元/吨。华创证券称，EVA树脂供需矛盾仍在，2022-2023年产能增速总体放缓而需求增速持续提升，因此未来2年EVA树脂仍供应紧张。预计未来两年EVA仍将保持高价。相关标的：联泓新科(003022.SZ)、东方盛虹(000301.SZ)、荣盛石化(002493.SZ)、硅宝科技(300019.SZ)、上海天洋(603330.SH)。
据了解，EVA树脂是一种通用高分子聚合物，被广泛应用于光伏、发泡鞋料、功能性棚膜、电线电缆等领域。在光伏组件中，EVA胶膜在钢化玻璃板与太阳能电池之间，用于封装并保护电池片。目前，光伏胶膜在我国EVA树脂下游应用中的占比约40%，是EVA树脂最大的下游应用。
EVA市场供给：EVA装置配套门槛提高，光伏料投产周期长。1）海内外投产节奏存差异，国产替代空间大。国内大炼化扩产加速，2021年EVA行业开启新一轮产能扩张；2021年新增产能80万吨，EVA名义总产能177.2万吨，产能扩张率82%。中国台湾及海外EVA供给稳定，现有产能规划相对较少。目前海外仅有韩国乐天预计有30万吨/年产能将于2022年投产。国内EVA进口依存度近几年均在60%以上，2021年在国内扩产情况下进口依存度依然达到53%。未来进口依存度预计将持续下降，国内EVA产商有望凭借成本及保供优势进一步打开发展空间。2）新增光伏级EVA实现稳产周期较长，供给紧张有望支撑高景气。2022年光伏料增量主要来自浙石化及LG装置，且考虑到光伏料投产周期较长，从施工至下游厂商试用预计需4年，预计光伏EVA供给仍偏紧。
EVA市场需求：能源价格居高、全球低碳化，光伏EVA长期需求空间大。在其他下游领域需求预计稳健的同时，后续看点集中在光伏胶膜。海内外低碳政策共振，持续驱动光伏产业发展。近期在地缘政治影响下，能源市场混乱，国际针对新能源投资有所加大。根据CPIA对全球未来新增光伏装机量的乐观预测，同时假设1.2的容配比，测算出2021-2025年全球光伏组件需求量为204、270、324、360和396GW。同时依据CPIA对未来不同封装材料市场占有率的预测，最终测算出2021-2025年，国内光伏级EVA树脂需求量分别为67.71、93.24、115、130和143.75万吨，呈现快速增长的趋势。
CPIA数据还显示，今年1~5月全国光伏装机累计23.71GW、同比增长139.25%、超2021年1~8月装机之和(22.05GW)；多晶硅/硅片/电池片/组件产量分别达到30万吨/118GW/107GW/94GW。机构指出，在全球通胀和下游需求走强的背景下，上游的价格短期内可能依旧维持高位、甚至创新高，光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩埚等领域将出现短期内难以弥补的产能缺口，与之相关的硅片、电池片等产能获将受到掣肘。
值得注意的是，目前国内EVA的供应仍以进口为主，其中光伏级EVA的进口占比达60%以上。国内仅有联泓新科、东方盛虹、荣盛石化等少数几家企业能够生产光伏级EVA树脂。
EVA行情持续高位也助推了企业业绩。上市公司中，东方盛虹拥有EVA年产能30万吨，其中光伏级产能超20万吨，约占全球光伏级EVA产量28%。今年一季度，东方盛虹实现营收137.73 亿元，环比增长10.56%，实现归母净利润6.88亿元，环比上升9.66%；荣盛石化拥有EVA年产能30万吨，一季度实现营收686.01亿元，环比上升43.92%；实现归母净利润31.16亿元，环比上升15.33%。
而联泓新科因EVA装置技术升级扩能改造，导致公司一季度业绩出现下滑。公司相关人士表示，公司EVA装置技术升级扩能改造已完成，经此改造，公司全年EVA等主要产品产量会有所增加。目前，公司各装置均处于满负荷运行状态，产品保持全产全销。
东海证券表示，EVA价格或仍维持高位，光伏级有更多溢价。尽管2021-2023年，我国EVA产能相较过去会有较快增长，但由于我国EVA需求量，尤其是光伏料需求增长，且较多依赖进口，因此进口替代空间大。而随着进口替代的持续进行，国内EVA开工率将稳步上行，供给仍将处于紧平衡状态。预计2022年EVA将持续景气，价格价差维持高位。
华创证券称，随着传统能源价格的持续走高，全球光伏产业将加速发展。而EVA树脂具有供给放量节奏慢的特点。虽然2021年底多家EVA树脂产能投放，但供需矛盾仍在，2022-2023年产能增速总体放缓而需求增速持续提升，因此未来2年EVA树脂仍供应紧张。此外原料醋酸乙烯供需格局良性改善，价格持续上行，对EVA树脂成本有强支撑。预计未来两年EVA仍将保持高价。
EVA相关概念股：
联泓新科(003022.SZ)：EVA产品2021年全年产量13.04万吨，产能利用率为107.80%，公司表示EVA价格随行就市，目前订单饱满，产品全产全销。
东方盛虹(000301.SZ)：目前为国内最大的光伏料EVA生产商，子公司斯尔邦拥有30万吨/年EVA产能。
荣盛石化(002493.SZ)：控股子公司浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的“4000万吨/年炼化一体化项目(二期)”年产30万吨EVA装置于2021年12月28日一次投料成功，目前已顺利产出光伏料产品，产品牌号V6110S，生产稳定。
硅宝科技(300019.SZ)：推出了光伏行业四类产品：光伏组件密封胶、光伏逆变器灌封胶、BIPV 用胶、光伏 EVA 膜助剂。公司产品已成功应用于隆基、正泰、尚德、海泰等光伏头部企业。随着公司 2021 年 7 月份光伏胶新产能投产，光伏胶市场快速扩容。
上海天洋(603330.SH)：对于光伏胶膜市场份额的提升，公司2021年下半年已经启动了扩产计划，目前已经在顺利推进实施，昆山新工厂推进最快，预计2022年将会完成14条线的安装的测试，新产能将增加1亿平左右。如东、海安生产基地今年主要是建设工作，到2023年年底也将实现达产，届时公司合计产能约5.5亿平。
