耐克（NKE.US）变的不香了?
6月28日，智通财经APP获悉，截至当地时间收盘，耐克(NKE.US)股价大跌近7%，市值一日之间蒸发120亿美元。同时，盘中耐克一度跌至102.48美元/股，创下2020年8月以来新低。如果从去年11月的历史高点178.18美元算起，耐克已大幅回撤超40%，股价步入技术性调整熊市。
消息面上，当地时间6月27日，耐克公布截至今年5月31日的2022财年第四季度及全年财报显示，2022财年耐克营收达467亿美元，同比增加5%，剔除汇率变动影响同比增长6%。其中，Q4耐克营收为122亿美元，与去年同期相比下降1%，剔除汇率变动影响增长3%。
分地区来看，四季度耐克在欧洲、中东和非洲销售额增长9%至32.51亿美元，表现最好的是亚太其他市场及拉丁美洲业务，同比大涨15%至16.82亿美元。如此看来，耐克的增长似乎没有那么差劲。
但在两个关键市场北美和中国Q4表现均录得下跌，销售额分别减少5%和19%至51.1亿美元和15.6亿美元。
北美地区由于海运和物流成本上涨继续抑制近期盈利能力，交货时间延长导致在途库存占本季度末总库存的65%。库存供应限制，导致批发收入下降了12%。预计短期供应链问题依旧难以解决，且美国消费者信心低迷，通胀和加息使得消费者有意减少可选消费，或对耐克北美消费需求造成不利影响。
最拖累业绩的还是大中华区。财报显示，Q4营收为15.6亿美元，同比下降19%，营业利润同比下降了55%。据耐克分析，大中华区业绩下滑主要受到由大范围疫情导致的库存、物流及运输成本增加的影响，约100多个城市和60%以上的业务遭受冲击。
令投资者感到担忧的是，耐克已连续三个季度失守最重要的中国市场。截至2022年2月28日的第三财季，耐克大中华区收入同比下降5.2%至21.6亿美元。而再上一财季，耐克大中华区销售收入亦大跌20%至18.44亿美元。
在最新公布财报后的电话会议中，中国市场已然成为投资者和分析师关注的重点，会上“中国”一词共被提及26次。耐克首席财务官Matthew Friend坦言，过去三个月是耐克自2020年以来在中国遭遇的最大挑战。
但耐克首席执行官John Donahoe则信心满满，表示长期看好中国市场和未来的巨大潜力，这一点从未动摇。将继续加大在中国的投入，并通过中国技术中心加强数字化业务能力。
短期来看，随着4月底疫情封锁的部分解除，商店客流量和消费者需求有所改善。根据魔镜数据，“618”大促活动中，淘宝平台耐克销售额取得218%同比增长，位居运动户外品牌第一名，6月有望成为中国区需求改善的分水岭。
不过，长期来看，由于国产品牌的崛起，安踏（02020）和李宁（02331）已成为耐克在中国市场最大的竞争对手，赶超Nike中国或许只是时间问题。
据欧睿信息咨询数据，2021年耐克在中国的市场占有率就已滑落至25.2%，安踏集团则增至16.2%，首次超越adidas上升至第二位，位列第四的李宁的市场占有率也上涨至8.2%。
与此同时，反观安踏、李宁等追赶者，业绩则是蹭蹭上涨。
安踏财报显示，2022年第一季度，安踏品牌产品的零售金额与去年同期相比取得10%-20%的正增长。李宁的增速更为迅猛，数据显示，截至2022年3月31日，李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台之零售流水按年录得20%-30%高段增长。
中信证券认为，从国际品牌视角看2022中国运动市场格局，国内&国际品牌差距持续缩小。外部事件持续冲击国际品牌销售，Nike等表现分化加剧，而国产品牌组此期间快速崛起，其之所以能把握国际品牌在国内退潮的机遇，得益于其长期以来在产品的功能/时尚属性与品牌营销代言的厚积薄发。建议重点关注品牌势能持向上、长期仍有开店和提价空间、且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头。
