智通财经AAPP获悉，中国银河证券发布研究报告称，军工板块反弹有望持续，建议逢低布局。从估值维度看，板块估值分位数约为33%，提升空间较大。从基本面维度看，军工装备采购计划性强，需求端增长确定，供给端产能瓶颈持续破除，22年板块业绩有望实现30%以上增速。此外，产业资本增持将有效带动板块投资信心的提升，建议关注：中航光电(002179.SZ)、全信股份(300447.SZ)、智明达(688636.SH)、紫光国微(002049.SZ)、能科科技(603859.SH)、航天发展(000547.SZ)等。
中国银河证券主要观点如下：
无人机市场方兴未艾，我国相关企业有望受益。
全球来看，全球军用无人机年产值逐年增长，到2028年产值预计达到147.98亿美元，年产值复合增长率约5.36%，市场保持可持续的稳定发展。无人机军贸市场活跃，2010年至2020年无人机军贸市场中以色列出口份额最大，约占31%，中国市场份额约17%，已开始崭露头角。观之国内，根据中投顾问，我国军用无人机需求总额将由2013年5.7亿美元增至2022年20亿美元，十年需求总额将达到120亿美元，年复合增长率15%，远高于全球军用无人机市场预期增长速度。我国已建立完善无人机产业链，有望受益于国内外军用无人机需求的快速增长。
目前疫情和资源品涨价对军工板块影响较为有限。
由于军工企业多分布于西北、西南和东北，疫情对军工行业的生产经营整体未受到明显冲击。但由于跨地区交流受限，物流效率下降，产品交付和招投标活动有所放缓(并未消失)。由于装备采购具有较强的计划性和长期稳定性，该行认为，随着疫情趋稳向好，行业的收入确认将迅速回补并释放。此外，全球正经受通货膨胀，除军工材料领域外，大部分军工企业因较高的毛利率水平，对上游资源品价格变化并不敏感，叠加定价机制制约了军工行业的短期价格传导，因此通货膨胀对行业影响也较为有限。
风险提示：“十四五”规划和军工改革不及预期的风险。
