格局变动 业绩分化!5家头部私募跌出百亿 原因是什么?

287 6月9日
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汪婕

智通财经APP获悉,受今年市场震荡下行影响,大部分私募产品净值下跌。随着A股的反弹势起,部分私募净值快速收复失地。数据显示,自A股反弹起,5月份总计1253只私募产品净值收复0.8元警戒线。但截至5月底,仍有3822只私募产品净值处于0.8元警戒线下方。

五家头部私募跌落百亿,私募业绩悄然分化

A股仍在反弹期间,表现不尽人意的私募机构遭遇信任危机,多家私募由于产品净值下跌导致客户大量赎回,掉出了百亿梯队,个别机构由于核心投研团队的出走导致规模下降。

数据显示,与年初相比,5家国内头部证券私募机构赫富投资、同犇投资、望正资产、嘉恳资产、煜德投资掉出百亿梯队,这五家私募在策略类型上,除赫富投资为股票量化策略外,其余4家均为主观多头策略的股票私募机构。但是,白鹭资产、红土资产均在5月份跻身“百亿俱乐部”。

头部私募机构变动,一方面受市场影响,另一方面,去年以来规模、收益、波动率的“不可能三角”出现极致演绎,部分私募投资者对百亿级私募的信任弱化,认购热情和持有信心有所下降。

一位第三方财富管理机构客户总监指出,这意味着在A股反弹期间,私募产品业绩正在悄然分化。因此,不少净值快速反弹的私募机构新产品正受到众多高净值投资者的重新青睐,反之净值持续低于警戒线的私募机构依然面临持续高涨的投资者业绩问责压力。

在他看来,这反映出越来越多高净值投资者正采取趋利避害的投资策略。

他表示,建议这些高净值投资者一方面落实资产分散化配置,另一方面不要过度集中投资净值快速回升的私募产品。调研发现,部分私募产品净值大幅回升存在较高的偶然性,其投资策略能否持续见效,仍需较长时间观察与投资实践。此外,部分私募产品净值之所以出现明显回升,也与他们采取抱团取暖式投资有着较高关联性,令业绩回升未必具有“客观性”——无法反映其真实的投资水准高低。

白鹭资管红土资产成功跻身百亿阵营

虽然今年资管募资整体不佳,年内百亿级私募机构总数出现下滑,但仍有部分机构逆袭,为百亿私募阵营输送新鲜的血液。浙江白鹭资产管理有限公司、红土资产成功上位百亿阵营。

据了解,白鹭资管成立于2015年,是一家量化多策略对冲基金,专注于二级市场、依靠数学和计算机科学进行量化投资与交易。虽然今年以来市场持续震荡,白鹭旗下多只产品依然表现不俗。

数据来源:朝阳永续基金研究平台

数据来源:白鹭资产官方网站

另一新增的百亿私募为红土资产。据悉,红土资产成立于2014年,公司长期专注于债券策略的投资研发,主要投研人员均具有十年以上的投研经验。

数据来源:朝阳永续基金研究平台

业绩仍是主要推手

对于今年百亿私募格局变化的背后原因,某百亿私募市场总监表示,这与市场周期性变化、自身策略适应性、核心团队稳定性等因素相关,且这些因素将持续对私募行业头部机构竞争格局产生深刻影响。不过,尽管今年以来百亿级私募机构总数出现下滑,但近两年证券私募行业规模化趋势明显,百亿级私募梯队优胜劣汰,对行业发展具有积极作用。

此外,有渠道知情人士表示,今年以来中证500等A股主要股指出现回调,赫富投资量化指数增强策略等股票多头产品占比较大,是导致其规模萎缩的主要原因。后期其规模能否重新企稳向上,更多仍依赖于其能否延续以往的超额收益业绩表现。

作为“价值投资派”的同犇投资,其规模从去年下半年以来经历较大的回撤,主要由于其配置的港股和A股的消费股均出现大幅回调。考虑到过往的历史业绩因素,未来其业绩的修复能力是公司“规模能否迎来修复”的关键。

另外,朝阳永续基金研究院研究总监尹田园称,私募行业规模仍处于较高增长期,有清晰成熟投资理念和策略,且业绩稳健的私募能走得更长久。

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