智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，6月1日，发改委等九部门联合印发《“十四五”可再生能源发展规划》(以下简称规划)，提出2025年非化石能源占比20%左右任务要求，大力推动可再生能源开发利用。“十四五”可再生能源发展规划落地，风光项目有望实现大规模建设、高水平消纳，传统水电、火电也将对新能源消纳起到重要保障，迎来转型发展机遇。维持行业“推荐评级”。建议关注绿电优质标的三峡能源(600905.SH)、龙源电力(001289.SZ)、广宇发展(000537.SZ)等;有望盈利改善的火电标的华能国际(600011.SH)、国电电力(600795.SH)、华电国际(600027.SH)等;分布式光伏领域晶科科技(601778.SH)、正泰电器(601877.SH)、林洋能源(601222.SH)等;储能电站运营建议关注文山电力(600995.SH)、林洋能源(601222.SH)等。
国海证券主要观点如下：
可再生能源发展目标明确，最低约束下2022-2025新增风光装机可达440GW。
规划依据按照2025年非化能源消费占比20%左右任务要求，制定了可再生能源电力消纳责任权重达到33%左右、非水电消纳权重达到18%左右等目标，未直接明确装机规划，意在强调保障新能源消纳的基础上进行大规模开发。需要指出的是，以上目标可以看作是最低完成指标，该行预计2025年的完成情况大概率远超这一规划。根据最低18%左右非水电消纳权重测算，“十四五”期间新增风光装机将超440GW，若实际完成消纳权重提升至22%，2022-2025年新增风光装机将达到650GW。
集中式与分布式并举，有望推动风光大规模装机及产业链投资。
规划强调重点建设新疆、黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、等七大新能源基地和山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地，积极推进“千乡万村驭风行动”、“千家万户沐光行动”，鼓励渔光互补、光伏+5G基站、光伏+充电桩等复合开发模式。根据第一批97GW+第二批455GW风光大基地项目规划，“十四五”期间大基地风光总装机量将达2.97亿千瓦，投资额或将超1.5万亿元，新基建将有力拉动经济稳增长。考虑到配套储能电站、特高压等设施建设，以及“光伏+”产业链融合发展，投资拉动能力将进一步提升。
传统水电和火电对新能源消纳将起到不可或缺的作用。
2025年非水消纳责任权重将达18%左右，较2021年提升4.3个百分点，传统水电和火电对新能源消纳将起到不可或缺的作用。规划指出，加快建设抽水蓄能电站、对已建、在建机组进行增容改造，科学推进金沙江、雅砻江、大渡河、乌江、红水河、黄河上游等主要水电基地扩机;利用上都、托克托、锦界、府谷等火电“点对网”专用火电输电通道，通过火电专用通道外送，其中涉及的内蒙华电、大唐发电等公司新能源转型进度有望加速。对于新增通道，规划要求可再生能源电量占比不低于50%。
风险提示：政策变动风险;重点关注公司业绩不及预期;技术进步不及预期;装机进度不及预期。
