智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，在全球煤炭供需紧张，高煤价进口传导背景下，我国煤炭增产保供力度不断强化，煤炭增产推动新设备需求增长。同时受益下游高煤价带动新增设备需求及更新替代高峰到来双重影响，资本开支上行周期启动。本轮周期供给端竞争格局良好，智能化加速份额集中，龙头公司有望充分受益。
广发证券主要观点如下：
全球能源共振周期开启，国内煤炭进口传导效应初显。全球能源上行周期启动，叠加俄乌冲击持续，国际煤炭供给紧张。海外煤价高企直接影响我国进口，间接推动国内煤炭价格持续高位。随着国内疫情转好，能源需求逐步复苏，煤炭保供增产刻不容缓。
保供增产力度强化，龙头煤企开支上行。今年以来，我国煤炭保供增产政策频出，新增3亿吨产能目标明确。增产需求推动煤企资本性支出加速，直接带动煤机设备新增需求上行，行业景气度持续提升。2022年1-4月煤炭开采和洗选业累计固定资产投资完成额同比增速达到46.1%，创2012年以来新高。
上一轮设备投资峰值临近，煤机设备替换需求上行。上一轮开支高峰集中在2011-2013年，新一轮替换订单需求即将到来。上市煤企的固定资产成新率持续下降，设备更新替换需求提升;叠加2021年下游煤企利润修复显著，资本开支的能力和意愿均有所改善。根据该行估算2022-2023年煤机设备更新替代需求规模较2020年显著提升，主要2012-2014年投资高峰带来设备集中替换所致。
智能化加速份额集中，设备龙头新周期显著受益。下游煤企集中度提升、煤矿大型化、采煤智能化共同推动煤机供给侧份额集中。煤机设备中核心产品的行业集中度持续提高，份额已较为集中，且龙头公司各有所长。2022Q1煤机龙头公司营收上行，利润开始改善，预计后续受益行业周期上行，利润和估值修复空间广阔。
风险提示：国内外煤价剧烈波动，下游资本开支扩张不及预期，行业竞争加剧。
