猪肉又开始变香了吗?
今日猪肉快速走强。截至13：35，板块大涨1.59%，广弘控股(000529.SZ)早盘直线拉板，天康生物（002100.SZ）、顺鑫农业（000860.SZ）、大北农（002385.SZ）大涨4%。
消息面上，据农业农村部监测，5月16日至5月22日，全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为16.29元/公斤，环比上涨2.3%;白条肉平均出厂价格为21.43元/公斤，环比上涨2.0%。
据悉，生猪平均收购价格和白条肉平均出厂价格环比已连续9周上涨，9周累涨幅分别为19.7%和16.8%。
据全国农产品批发市场价格信息系统监测，5月20日至5月26日，猪肉价格每公斤20.99元，环比上涨0.8%，每斤维持在10元以上。
此前在猪周期底部阶段，行业陷入“卖一头亏一头”的局面，中小养殖户也出现加速去产能。如今伴随猪价上涨，养殖盈利逐渐恢复。国家发改委价格监测中心联合卓创资讯发布数据显示，5月第4周，全国猪料比价为4.48，环比涨幅1.36%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均盈利为104.10元。
那么，新一轮猪周期真的要开启吗?
中信证券联席首席经济学家明明认为，从典型的“猪周期”的持续时间看，本轮“猪周期”已经临近尾声。从能繁母猪和生猪存栏同比增速等领先指标进一步看，新一轮“猪周期”在酝酿之中，大概率在2022年年中前后出现。
信达证券则指出，虽然目前猪肉供大于求的基本面尚未改变，但往后看，新一轮猪肉价格上行周期将于三季度启动。对此，从三个维度进行了论证：
1.产能视角，能繁母猪2021年二季度末出现拐点。
根据生猪养殖过程，能繁母猪存栏量领先猪肉出栏约10个月，鉴于此可基于能繁母猪存栏量情况预测猪肉价格。农业部数据显示，2021年二季度末能繁母猪存栏同比出现拐点，并迎来趋势性下滑，截至今年3月末，能繁母猪存栏同比已进入负区间，同比下降3.1%。这意味着近期猪肉供大于求的局面还将持续，生猪产能将从今年三季度开始下降并逐步推升猪肉价格。
2.盈利视角，生猪养殖行业已经历两轮亏损。
除了能繁母猪存栏以外，生猪养殖行业的利润情况也是判断猪周期的关键指标。在猪周期的下行阶段，行业出现大面积亏损将降低养殖户的积极性，导致养殖企业缩减产能、散养户退出市场。产能加速出清有助于猪肉价格企稳并开启下一轮上行周期。回顾过去的两轮猪周期，养殖行业分别出现了两次、三次的亏损之后，下行周期才得以结束。
本轮猪周期从2021年年初进入下行通道，2021年6月开始出现亏损，直至11月扭亏为盈，在5个月的亏损期中，最高亏损达到了731元/头。春节过后，生猪供大于求导致猪肉批发价格转头下行，引起了自繁自养模式的新一轮的大面积亏损。时至今日，第二波亏损已经持续了4个月，行业正处于产能去化的关键阶段，未来供需关系将持续改善。
3.政策视角，官方传出猪价上行的暖风。
4月19日，国家发改委举行的新闻发布会上，新闻发言人孟玮表示，生猪价格已低位运行较长时间，进一步大幅下跌的可能性较小，随着后期消费回暖，生猪价格有望逐步回升至合理区间。4月20日农业农村部表示，到今年三季度中国生猪养殖有望实现扭亏为盈。另外，截至5月6日，猪粮比为5.28，尚未达到盈亏平衡点，与2010年以来的猪粮比均值7.86也有较大距离。在养殖户经营压力普遍较为严峻的情况下，推断下半年政府通过放储等方式调控猪肉价格的动力较低。
对猪肉而言，在猪价上涨的投资阶段，板块效应明显，行业β可期。在估值缓步抬升的驱动下，猪企股价价格从21年8月的底部，已经经历了一波上涨。近期猪价走势喜人，但前期市场预期充分，股价有所调整，或为最后一趟倒车接人的时机。中信期货建议关注业绩确定性强的龙头企业。
