智通财经APP获悉，中金发布研究报告称，维持阿里健康(00241)“跑赢行业”评级，考虑到医药电商业务增速放缓，下调2023财年收入预测5.9%至247.8亿元，首次引入2024年收入预测300.6亿元。同时，考虑到费用端有望持续优化，收窄2023财年亏损预测从3.59亿元至1.68亿元，并首次引入2024财年亏损预测1.52亿元。另考虑到收入端增速下修及近期板块估值中枢调整，目标价削37.6%至5.3港元，较当前股价有43.2%的上行空间。
报告中称，公司FY2022收入端符合市场预期，亏损端规模略好于市场预期，自营业务/医药电商平台业务收入YoY为35.5%/1.6%，板块增长呈现差异化。该行对上下半年收入进行了拆分，测算得到自营业务增速相对平稳，而医药电商平台业务收入下半年同比有所下滑，主要因市场消费在2H22FY景气度下滑，拖累医药电商平台业务发展。药品高增长摊薄整体毛利水平，经营效率提升实现费用端优化。
该行表示，公司履约费用率水平持续优化，体现整体经营效率有所提升，考虑到其余各项运营或仍有提升效率的可能，该行预计未来经营费用端整体或有进一步优化的空间。此外，聚焦严肃医疗属性业务布局，着力塑造普惠型医疗平台，根据公告，最新战略为依托数字化能力和基础，定位实现普惠的医疗平台，有望实现长期业务稳定性和盈利改善。
