智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，4月中国新能源车市场产销量分别为31.2万辆与29.9万辆，同比上升43.9%和44.6%，环比下降33%和38.3%，整体产销呈下降趋势，主要原因为疫情阴霾笼罩产业链，供应短缺与车厂生产停摆影响。预计2025年电动车销量有望达980万辆，四年CAGR达30%，新能源车渗透率将有望超39%。长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。建议关注：电池;宁德时代(300750.SZ),隔膜;恩捷股份(002812.SZ)。续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：科达利(002850.SZ)、斯莱克(300382.SZ)、容百科技(688005.SH)等。
民生证券主要观点如下：
4月新能源汽车市场遭遇寒冬，5月环比有望回暖。
4月中国新能源车市场产销量分别为31.2万辆与29.9万辆，同比上升43.9%和44.6%，环比下降33.0%和38.3%，整体产销呈下降趋势，主要原因为疫情阴霾笼罩产业链，供应短缺与车厂生产停摆影响。从品牌和车型上看，比亚迪(002594.SZ)王朝再铸辉煌实现连冠，五菱宏光MINI稳据销量榜首。造车新势力方面，第二梯队零跑、哪吒表现抢眼，向新势力一线阵营发起冲锋。2022年优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。预计2025年电动车销量有望达980万辆，四年CAGR达30%，新能源车渗透率将有望超39%。
动力电池装车量萎缩明显，磷酸铁锂装车量占比持续提升。
4月动力电池产量与装机量分别为29.0GWh与13.3GWh，同比上升124.1%和58.1%，环比下跌26.1%和38.0%，环比由增转减，同比持续增长。整体上看，宁德时代装机量环比腰斩，比亚迪逆境坚挺，行业集中度小幅波动。从技术路线上看，4月单月磷酸铁锂电池共计装车量8.9GWh，同比增长177.2%，环比下跌32.6%，市场份额达66.98%，环比提升5.43个百分点。全球优质供给持续扩张，未来总产能规划创新高。下游新能源车销量后劲十足，动力电池装车量持续高增。新产能系疫情影响增速放缓，动力电池各环节排产有望回暖，电池产业链景气度预计重启。
充电基础设施持续配套，换电布局加速动力电池市场衍变。
从充电基础设施层面，4月份全国公共充电桩保有量达133.2万台，较今年3月增加10万台，1-4月桩车增量比为1：2.2。从充电量层面，4月全国充电总电量约为14.2亿KWh，较3月增加3.4亿KWh，同比增长69.2%，环比增长31.3%。整体上看，目前国内充电桩建设区域与充电电量集中度较高，政策暖风频吹附之充电需求扩增，带动换电设施快速推进。全国TOP10地区建设的公共充电基础设施占比高达72.1%，TOP10地区总充电量高达10.54亿KWh，合计占比高达74.2%，在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升，覆盖范围逐步扩大。各厂商积极布局充换电服务，宁德时代积极推进换电重卡应用，蔚来持续布局换电领域，推动电动车产业衍变，加快产业电动化进程。
风险提示：1)上游原材料超预期上涨。若上游碳酸锂、氢氧化锂、镍钴锰金属等涨价超预期，存在可能影响下游需求。2)终端需求不及预期。补贴退坡和消费者可支配收入变动等可能会影响终端需求。
