锂电池业务助力业绩增长 蔚蓝锂芯(002245.SZ)规划2022年底产能将达12-13亿颗左右

232 5月6日
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刘家殷 智通财经信息编辑

智通财经APP讯,蔚蓝锂芯(002245.SZ)在4月29日接受调研时表示,公司2022年Q1实现营收18.4亿元,同比增长25.72%;归属于上市公司股东的净利润为2亿元,同比增长25.4%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.42亿元,同比下降6.25%。一季度,以碳酸锂为代表的上游原材料大幅上涨,对公司经营造成了一定的影响,但仍然取得了较好的经营业绩,其中,锂电池业务是利润的最大来源,实现了约1.6亿元的净利润(包含补贴等非经常性损益)。

未来要看材料价格走势,目前看暂时价格有所回落,但是成本反映会有滞后性,包括原材料、在制品、存货等,有将近两三个月的滞后性;同时,公司与海外客户有调价机制,但价格反映也有滞后性,部分价格提升还没全部落地。综合看,预计到5月底会有好转,总体来看二季度的压力存在。

目前看来,俄乌战争周期比最初预料长,对欧洲的影响较大,物价上涨可能会影响欧洲家庭可支配收入,可能对一些DIY级的工具有影响,具体情况还需要观察。

总体而言,对于未来全球市场需求公司还是乐观的。今年公司年初制定的规划目标也没有调整。关于锂电池竞争格局,这两年国产替代比较明显,LG、松下往动力汽车转移,一是主动往大赛道延展,另外是小动力面临着国内的竞争压力。

锂电池产销情况层面,根据公司新产线的产能爬坡情况,预计二季度实际累计可用产能约为1.5-1.6亿颗,实际销售量受疫情情况、物流情况会有所影响。

根据公司的产能规划,2022年底产能将达到12-13亿颗左右。目前锂电池淮安工厂一期在装修过程中,疫情有部分影响,但公司在时间上也留有余地,预计投产还是有保障的。未来淮安二期还会增加5-6亿颗。

西南证券研报谈及,由于高端倍率电池产品供需仍旧紧张,蔚蓝锂芯的产品价格传导能力强,有望在调价时传导上游原材料涨价影响,从一季度情况看,公司电池盈利能力受原材料影响不大,相比同类消费电池、动力电池企业,仍处于较高水平。此外,分析师认为,今明两年高端工具锂电供需情况偏紧,叠加公司产能放量,公司后续仍将继续会有大客户陆续签订长单锁量,未来公司业绩仍将延续高速增长。

具体调研内容如下:

一、介绍公司一季度经营情况:

2022年第一季度,公司实现营业收入18.4亿元,同比增长25.72%,主要是锂电池业务的增长;实现归属于上市公司股东净利润2亿元,同比增长25.40%;非经常性损益为5,853万元。其中,就营业收入来讲,锂电池业务营业收入约8.88亿元,是公司最大的收入来源,LED业务收入约3亿元,金属业务收入约为6.5亿元。第一季度,以碳酸锂为代表的上游原材料大幅上涨,对公司经营造成了一定的影响,但仍然取得了较好的经营业绩,其中,锂电池业务是利润的最大来源,实现了约1.6亿元的净利润(包含补贴等非经常性损益)。

二、提问交流

问:锂电池毛利率情况?在锂价格回落的情况下2季度毛利率会怎么变化?

答:受一季度原材料大幅上涨影响,公司锂电池业务毛利率较去年有所下降,但仍有21%左右。未来要看材料价格走势,目前看暂时价格有所回落,但是成本反映会有滞后性,包括原材料、在制品、存货等,有将近两三个月的滞后性;同时,公司与海外客户有调价机制,但价格反映也有滞后性,部分价格提升还没全部落地。综合看,预计到5月底会有好转,总体来看二季度的压力存在。

问:公司锂电池提价情况如何?

答:随着原材料大幅上涨,在春节后开始全面推动提价,国内客户基本在3月1日执行新价格,对国际客户开始把价格周期全部调整为季度,提价进度晚一点,基本从四月开始逐步落地,月底完成,因此预计二季度价格会有比较明显的提升。

问:疫情等因素对于需求影响情况?

答:从疫情来看,主要是物流情况的影响,总体可控。金属业务的部分工厂受到影响较大,另外对于疫情区工厂供应的部分原材料的供应也需要进行调整。另外,目前看来,俄乌战争周期比最初预料长,对欧洲的影响较大,物价上涨可能会影响欧洲家庭可支配收入,可能对一些DIY级的工具有影响,具体情况还需要观察。

问:目前对于全年的市场看法?LG圆柱转向动力领域,会不会三星也会这样?

答:公司认为,像战争因素引起的物价上涨,对于消费属性重的,可能需求影响大一点,对于专业级的影响要小,而对于便携式储能这种,可能反而是好的影响。总体而言,对于未来全球市场需求公司还是乐观的。今年公司年初制定的规划目标也没有调整。关于锂电池竞争格局,这两年国产替代比较明显,LG、松下往动力汽车转移,一是主动往大赛道延展,另外是小动力面临着国内的竞争压力。三星相对比较慢一点,具体情况公司也没有更多的信息,但长远看,国内主要头部企业的市场份额的快速提升是可以期待的。

问:二季度锂电池产销情况预计怎样?

答:根据公司新产线的产能爬坡情况,预计二季度实际累计可用产能约为1.5-1.6亿颗,实际销售量受疫情情况、物流情况会有所影响。

问:锂电池淮安工厂进展如何?能否如期达产?

答:目前淮安一期在装修过程中,疫情有部分影响,但公司在时间上也留有余地,预计投产还是有保障的。

问:公司整体的产能规划?公司产品出货结构如何?

答:根据公司的产能规划,2022年底产能将达到12-13亿颗左右;未来淮安二期还会增加5-6亿颗。从细分领域看,2021年及2022年,工具占比在90%。预计明年工具会在80%左右,20%在其他如吸尘器、电踏车等。公司在吸尘器领域一直跟工具一样深耕多年,这几年因为工具的战略倾斜,没有给予其太多的产能,但公司基本覆盖行业内客户,保持着一定量的供货,在产能充足后会加大供货。

问:LED的业务情况能不能介绍一下?

答:公司一直在调整产品结构,不断提高背光显示领域产品占比,今年目标计划达到50以上占比。这一块门槛较高,产品和客户都是如此,护城河较宽,公司对今年LED业务增长比较有信心。

问:公司三个业务,怎么看待混业的估值,定增进展如何?

答:公司重点在发展锂电池业务,占比也越来越大,LED业务及金属物流业务也发展不错,金属业务一直稳定贡献利润。关于定增,公司也在做一些前期工作,包括路演等,但具体发行时间不确定,还要看市场情况。

问:公司一直有一些较大金额的补贴,主要是那些的?

答:公司政府补贴主要是LED和锂电池,部分一次性计入当期收益的主要是新投资时候的奖励性的;第二类是对设备的补贴,会作为递延收益跟折旧(10年)同步释放。

问:公司技术水平与三星有差距吗?

答:目前跟三星SDI还是有一定差距的,三星是公司的目标。在整体智能化水平、设备优化能力、稼动率协同等方面都还有一定的差距,公司目前正在推进智能化与数字化,2021年收购了一个中后段公司,有助于设备优化、效率提升。

问:会不会有外资产业转移的风险?

答:对于电动工具行业,之前就有部分企业在国外如越南、墨西哥建立工厂,工具锂电池供应格局就是中日韩企业,对于公司锂电池来讲,只是收货的工厂变化而已。比如之前主要供应海外客户的大陆工厂,现在很多是供应其海外工厂。在公司年报中就可以看出,2021年度境外销售已经占到锂电池30%左右。对于锂电池交付形式,有离厂交付或者到港口交付,海运由客户自己负责。

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