智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，A股上市公司2021年年报及2022年一季报基本披露完毕。一季度上市公司维持一定的需求及盈利韧性，22Q1全A、全A(非金融)归母净利润同比分别录得3.6%、8.2%的小幅正增长，而创业板增收不增利，22Q1净利润同比下滑达14.7%。一季度高景气领域主要包括：煤炭、油气开采、农化制品、新材料、能源金属、航运港口、快递、光伏、电池(中上游)、电机、航空设备、专用设备、医疗器械、CXO、白酒、半导体、电子化学品、基础建设、城商行/农商行;该行对于后续的研判为：1)二季度中下游(食品、电池等)去年底至今的提价效应或将开始逐步显现，中游盈利能力有望改善。2)地产链有望于下半年迎来企稳，但盈利占比预计难以回归前期高点。3)疫情修复后，需求侧的逐步恢复将成为市场的关注焦点，消费板块业绩改善有望成为后续尤其是Q3的亮点方向。
中信建投认为今年A股获取收益的一个重点是把握低位布局。节前市场位置符合底部条件，该行认为投资者可将其视为今年的“黄金坑”。展望未来一个季度，该行认为战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。同时，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡，操作战术上要有一定耐心，宜徐徐图之，以逢低位布局为基本原则。
该行认为五月逢低布局的重要线索在于把握疫后修复，且考虑到当前市场情绪及本轮疫情规模，相关防疫政策信号也值得关注。从基本面弹性及估值弹性综合考虑进行选择，优选：1)具有估值弹性;2)具基本面复苏弹性;3)具基本面复苏确定性的品种。综合考虑，布局疫情改善品种建议：快递、食品、建材、基建/地产、酒店、汽零。
2022年一季度大盘企业再显盈利下行期的抗风险优势，中小企业在多地疫情蔓延及原材料成本上行背景下受更强冲击，上证50(6.1%)/沪深300(3.0%)业绩强于中证500(-3.5%)/中证1000(1.3%)。疫情及通胀环境影响下，A股上市公司呈现出的经营图景为：毛利率受成本挤压，企业控费保净利，经营现金流承压，资本开支意愿不足。中性假设下，该行预测22Q2全A归母净利润单季同比增速约-27%左右，大概率为全年低点，全年归母净利润累计同比有望实现0~5%的小幅正增长。结构上，上游资源品引领景气表现，高端制造需求仍旺。
