开年走势打脸! 杨锐文三千字长文:市场跌到自我怀疑时就会见底 下半年机会在科技

238 4月25日
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楚芸玮

智通财经APP获悉,4月22日,景顺长城旗下杨锐文管理的多只基金披露一季报。截至一季度末,杨锐文在管的8只产品合计规模为357.79亿元。在景顺长城优选混合基金季报中,杨锐文向持有人道歉,他表示,一季度该基金组合持股依然以成长股为主,因此,跑输了基准,并录得基金成立以来最大的单季度回撤。

虽然回撤不小,杨锐文仍然秉持乐观态度,对投资的方向与组合依然充满信心。他总结:自当基金经理以来,经历了2015-2016年的三轮股灾、2018年的暴跌,几乎每年都会经历将近20%幅度的市场回撤,“每次到那种跌到市场自我怀疑的时候,这个市场就见底了。”

去年年报中,杨锐文曾判断2022年将会是谨慎乐观的,但今年开年走势彻底打脸。为什么会出现这样的误判?他表示,可预知的风险并不是风险,不可预知的风险才是真正的风险。今年以来,市场出现了三个难以预知的风险:一是俄乌战争的发生以及引发的一系列冲击; 二是奥密克戎疫情多点爆发,传播速度和冲击程度均超出预期;三是过去的一些政策出现了“非意图后果”,一定程度上阻碍了信用扩张,影响了投资者信心。

但这个时候,杨锐文认为更应该抗拒内心的恐惧,审视自身组合的内在逻辑,坚持必要的坚持。他表示,会始终坚持投资于符合产业趋势的真正的成长股,旗下的基金仓位基本都处于基金合同规定仓位限制中的高仓位(75%-78%)。

对于未来的投资机会,杨锐文认为上半年是周期类占优,下半年将是科技成长类占优,并且,这次科技成长的领军方向将会以半导体、新材料、软件等行业为主。他长期看好的方向是:自主可控、科技品牌产品、电动智能汽车。

从具体的重仓股来看,一季度,杨锐文在科技股大幅调整的行情下,仍在坚持相关行业的布局。特别是扫地机器人、短途出行工具、投影仪为代表的科技品牌产品是其新增比较多的方向。

杨锐文在季报表示,过去A股科技股主要是2B(to B)业务主导的零部件公司,很少有2C业务主导的产品型公司,也就是过去的科技股更多以制造为主,少有走向微笑曲线的更上端,以设计研发、品牌为主。随着科创板的推出,越来越多科技品牌类的公司上市,也看到了这些公司在产品上不断创新、市场份额不断提升。过去,很多成功的品牌型公司都是以强大的营销能力为主要的推动力,但是,今天他相信,越来越多中国公司能做出具有创新性的产品,相信这些公司最终会展现出强大的爆发力。

此外,电动智能汽车,以及以芯片、软件、新材料为代表的半导体行业,仍然是杨锐文一直看好的方向。

单个基金方面,杨锐文在管的8只基金一季度均跌。其中,景顺长城成长龙头1年持有期A类份额净值增长率为-21.63%;景顺长城创新成长混合份额净值增长率为-24.47%;景顺长城环保优势股票份额净值增长率为-25.05%;景顺长城优选混合份额净值增长率为-20.79%。

其中,景顺长城优选混合基金规模规模较去年四季末的73.31亿下跌13.29亿,现规模为60.02亿元,净资产变动率为-18.13%,同期业绩比较基准增长率为-11.52%。从基金份额变动看,该产品一季度总申购份额为3.13亿份,总赎回份额为2.59亿份,一季度末总份额为15.66亿份。截至一季度末,鹏华匠心精选混合基金的股票仓位为75.88%,与去年四季度末仓位占比基本持平。

个股持仓变动方面,该基金加码多只银行股,九号公司(689009.SH)、晶晨股份(688099.SH)、金山办公(688111.SH)成新晋前十重仓股,欣旺达(300207.SZ)、紫光国微(002049.SZ)、江淮汽车(600418.SH)退出前十名列。

此外,前十大重仓股的排名也发生不少变动。截至一季度末,石头科技(688169.SH)增仓20.55万股,成为该基金的第一大重仓股,较上一季度末的第四大重仓股上升了3个名次;视源股份(002841.SZ)则从第一大重仓股下滑至第三大重仓股。