半夏投资李蓓:股票净仓减到0属正常情况 基金经理获取收益比2008年更困难

278 4月25日
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汪婕

智通财经APP获悉,4月25日,半夏投资李蓓在公众号回应媒体报道称,作为追求绝对收益的对冲基金,把股票净仓减到0,并不是什么稀奇的事情,有机会就多仓,没有机会就不做,这都是很正常的。在她的投资生涯中并不特殊,有几个时段都是如此。

所谓的困难,并非经济的困难,更非金融危机。而是今年基金经理获取收益较为困难。这种困难体现在两点,一是利率的绝对水平太低,美国又处于加息周期,使得虽然国内经济下行,但在2008年或2018年都很好用的做多长期国债,躺赢的策略,变得不好用了。二是今年的不确定性更大。战争的爆发和疫情今年在国内的发展,都带来了很多的不确定性。使得趋势交易容易波动回撤。

李蓓认为,随着战争和疫情已经进入平稳期,市场的不确定性已经小了很多。今年应该还是有些机会,全年感觉还是有希望实现正收益。尽管经济有比较大的压力,但是本轮无论中美,肯定不会有金融危机。美国的金融机构,现在的杠杆水平显然低于2008年,资产负债表的要健康很多。中国的影子银行已经经过几年的监管大幅萎缩,风险并不大。

对于房地产,李蓓认为虽然中国的房地产市场压力比较大,中国的居民杠杆水平较高,可能会小幅收缩,但中国的首付比例平均高达50%,对银行的保护非常充足,按揭贷款并不会大面积坏账。地产开发贷总量不大,扣掉国企,总量估计不到10万亿,占银行总资产的比例也不到5%,不至于对银行造成太大伤害。

关于股票,年初李蓓认为股票市场有较大风险。但年初以来股指已经大幅下跌,潜在的下跌空间显然是越来越小了。风险显然是越来越小了,机会显然是越来越多了。

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