东吴证券:维持中国电信(00728)“买入”评级 Q1业绩增长稳健 产业数字化业务亮眼

258 4月21日
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张计伟

智通财经获悉,东吴证券发布研究报告称,维持中国电信(00728)“买入”评级,随着5G渗透率的逐步提升,C端业务稳步提升,产业数字化业务动力逐步释放,持续看好业绩稳健增长,2022-24年归母净利润预测为292.49/331.15/376.39亿元,EPS为0.32元/0.36元/0.41元,对应的PE估值为7.88X/6.96X/6.12X。

事件:公司发布2022年一季度业绩报告,Q1实现经营收入1196.29亿元,同比增长11.9%,股东应占净利润为72.23亿元,同比增长12.1%,每股基本净利润为0.08元,业绩符合该行预期。

东吴证券主要观点如下:

Q1业绩增长稳健,产业数字化收入增量贡献达43%。

首先移动通信服务,随着 5G 用户渗透率的提升、产业数字化业务的稳步推进,带动整体业务稳步向上。实现收入490.14亿元,同比增长5%,截止2022年Q1,移动用户数达到3.8亿户,5G用户渗透率达到55.5%,移动用户ARPU为45.1元,该行认为随着5G用户渗透率的逐步提升,移动通信服务将持续稳步增长.

其次固网及家庭业务方面,合计实现收入296.45亿元,同比增长4.9%,其中智慧家庭收入同比增长22.5%,拉动宽带综合ARPU达到46.7元,业务贡献度持续提升,随着家庭智能宽带的升级、数字化场景需求的增加,公司将深化融合产品升级,为用户打造智慧共享的新型数字生活,随着产品持续升级以及用户的增加,固网及家庭业务将持续带动整体业务稳健向上;

最后产业数字化方面,Q1实现收入294.14亿元,同比增长23.2%,较2021年Q1增长55.42亿元,对于整体业务收入增量贡献达到43%。经营费用方面,为了持续优化网络质量,提升用户感知,支撑5G、产业数字化业务发展,发生网络运营及支撑成本353.1亿元,同比增长14%。该行认为,随着移动通信业务企稳,固网业务、家庭业务以及产业数字化业务的快速增长,将带动公司业务整体稳步向上。

贯彻落实“云改数转”战略,加快算力网络建设,紧抓数字化发展机遇。

截止2021年年末,公司拥有47万个对外服务的IDC机架,其中八大枢纽节点机架规模占比超过82%,规模行业领先。根据公告,2022年预计投入65亿元,新增4.5万个机架,算力资源投入140亿元,新增16万云服务器;未来,公司将持续推进数字经济与实体经济融合发展,充分发挥天翼云的市场竞争力,推动客户加快“上云用数赋智”,丰富创新5G定制化商业模式,打造综合智能的场景化解决方案。因此,在数字化浪潮下,该行持续看好公司产业数字化业务收入高速稳健增长。

风险提示:云业务进展不及预期;5G用户渗透率不及预期。

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