智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持思摩尔国际(06969)“买入”评级，预计2022-24年净利润53/68/82亿元，同比增0%/28%/21%;摊薄EPS为0.88/1.13/1.36元，PE为17/14/11x，考虑到国内口味烟禁令对电子烟客户群体规模影响及短期业绩的冲击，下调价值区间至34.9-41.9港元，对应2023年估值为25-30倍PE。截至9时31分，涨6.49%，报价17.72港元，成交额3635.98万。
该行称，公司业绩符合预期，利润率小幅改善。2021全年营收137.55亿元(+36.5%)，净利润52.87亿元(+53.6%)，调后净利润54.43亿元(+39.8%)。受国内政策过渡期及美国出口下滑影响，2021H2收入67.87亿元(+9.7%)，环比降2.6%。按产品类型拆分，面向企业客户销售额125.93亿元(+37.4%)，面向零售客户销售额11.62亿元(+37.1%)。毛利率53.6%(+0.7%)，销售、管理、财务费用率分别为1.4%(+0.0%)，6.8%(-0.5%)，4.9%(+0.9%)。毛利率提升与管理费用下降主要受益于生产的规模效益。研发费用率上行系集团加大研发力度、研发薪酬增长所致。
