智通财经APP获悉，广发证券发布研究报告称，维持华润医疗(01515)“买入”评级，2021年收入同比增61.7%至44.47亿元;归母净利同比增34.8%至4.18亿元;该行预计2022-23年归母净利为4.96/5.41亿元，对应PE为10.4/9.6倍，合理价值7.35港元。公司具有丰富医院管理经验，与母公司华润健康全面融和，强化资源协同，整合成员单位，通过持续并购+提升已有医院经营效率双轮驱动增长。
报告中称，并表医院方面，2021年健宫医院医疗收入同比提升26.1%，利润贡献率提升6.5pct至18.1%;脑科医院收入较20年提升13.7%至10.17亿元，利润贡献率提升1.5pct至10%;淮矿医院收入较20年上升2.3%至7.68亿元，利润贡献率提升4.2pct至12.5%;润能系医院收入较20年上升19.4%至5.77亿元，利润贡献率提升5pct至6.0%;重汽医院收入较20年上升28.8%至2.94亿元，利润贡献率下降0.8pct至6.9%。
此外，非并表医院方面，2021年京煤医院收入较20年提升15.4%至17.78亿元，利润贡献率下降1pct至8.1%;武钢两院收入较20年上升27.6%至9.57亿元，利润贡献率提升1.4pct至6.3%。
风险提示：疫情对线下医院不利影响;集团医院网络扩张进程不及预期;并购医院整合或运营不及预期。
