智通财经APP获悉，大和发布研究报告称，重申青岛啤酒(00168)“跑赢大市”评级，由于2022年预测企业价值倍数由15倍降至13倍，基于市场预测及逊于同业的EBITDA增长，目标价由74港元下调7.6%至68.4港元。
报告中称，公司2021年收入同比升9%，反映去年下半年销量较弱，但纯利同比升30%仍符合盈喜预期，以及每股派息1.1元人民币符预期。大和估算，青啤2021年上半年每单位生产成本同比升3%，下半年则升9%，全年成本未完全被6%升幅的平均售价所抵销。同时估算2021年EBITDA率同比升0.4个百分点至13.8%。
大和预测，2022-23年EBITDA率改善0.4-0.5个百分点，因公司转嫁成本能力逊于同业，但调高2022-23年收入预测2%-3%，由于较高的售价预测;下调每股盈测4%-5%，因较高的输入成本预测。
