智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研报称，疫情影响库存短期去化，中长期来看钢铁行业严禁新增产能的要求仍将延续，全年钢铁产量增长空间有限，行业长周期景气的逻辑并未改变，维持“增持”评级。推荐低成本、强管理普钢龙头方大特钢(600507.SH)、三钢闽光(002110.SZ)，宝钢股份(600019.SH)、华菱钢铁(000932.SZ)、首钢股份(000959.SZ)、新钢股份(600782.SH)等；受益制造业升级与进口替代，推荐特钢龙头甬金股份(603995.SH)、中信特钢(000708.SZ)、久立特材(002318.SZ)；抚顺特钢(600399.SH)、广大特材(688186.SH)等待业绩拐点。新材料方面，受益电炉钢占比上升，推荐石墨电极龙头方大炭素(600516.SH)；受益液流电池储能发展，推荐龙头攀钢钒钛(000629.SH)；碳酸锂价格维持高位，推荐转型锂电标的永兴材料(002756.SZ)；同时推荐稀土矿龙头包钢股份(600010.SH)，推荐羰基铁粉龙头悦安新材(688786.SH)；地下管廊及管道建设迎来机遇期，推荐管道龙头新兴铸管(000778.SZ)、金洲管道(002443.SZ)、友发集团(601686.SH)。
主要观点如下：
疫情影响库存短期去化。上周五大品种钢材社库降14.98万吨、厂库升16.14万吨，总库存升1.16万吨；其中螺纹钢社库降2.44万吨、厂库升6.20万吨，热轧社库降1.91万吨、厂库升2.03万吨。上周五大品种钢材表观消费量970.41吨，升8.33万吨。近期受疫情影响，多地交通运输受阻，下游贸易商入库受限，钢厂库存小幅累积。而国泰君安认为随着疫情逐渐好转，在“稳增长”政策叠加行业淡旺季切换的背景下，对钢材短期需求不必悲观，钢厂去库压力不大。全年来看，随着基建投资持续发力、地产资金限制边际放松、汽车缺芯问题逐渐好转，国泰君安认为钢材需求有望超预期回暖。低估值、高分红，叠加行业竞争格局优化，板块机会凸显。
上周五大品种钢材周产量971.57万吨，较前一周环比升16.77万吨，较去年同期同比降7.78%。上周全国247家钢厂高炉开工率78.21%，较前一周降0.7个百分点；全国电炉开工率65.38%，较前一周降2.57个百分点。据国家统计局数据，1-2月全国粗钢产量15796万吨，同比降10%；全国粗钢日均产量267.73万吨，同比降9.7%。短期来看，基于“稳增长”及3.15限产放开，钢材供给将继续边际回升。但中长期来看，国泰君安认为钢铁行业严禁新增产能的要求仍将延续，全年钢铁产量增长空间有限，行业长周期景气的逻辑并未改变。
上周螺纹、热卷模拟生产利润分别为423、223元/吨。从成本端来看，短期考虑到俄乌冲突、钢厂复产等因素，国泰君安认为钢厂利润将有所承压。但全年来看，预计22年四大矿山及非主流矿铁矿增量约4000万吨，且港口库存仍处于较高位水平，因此国泰君安预期后期铁矿价格中枢将重回合理区间；同时在焦炭、焦煤方面，考虑到“保供”政策延续，国泰君安认为供给端最差的情况已经过去。总体来看，国泰君安预期钢厂成本端压力有望逐渐好转，后期钢厂利润将逐步回升。
风险提示：限产政策超预期放松，行业需求超预期回落。
本文编选自微信公众号“鹏飞论钢”，智通财经编辑：谢青海。
