会议时间：
北京时间2022年3月25日 9:00 AM
公司参与者：
William Li - Chairman of the Board & Chief Executive Officer
Stephen Feng - Chief Financial Officer
要点总结
1. 交付情况
2021Q4蔚来(09866)交付ES8、ES6和EC6共25,034辆。2021年克服全球疫情、芯片短缺、供应链波动等挑战，全年交付新车91,429台，同比增长109.1%，领跑全国高端智能汽车市场。2022年1月交付9,652辆新车，同比增长34%。受春节假期影响，2022年2月交付6,131辆新车，同比增长10%。公司利用春节假期对工厂产线进行调整，为三月底ET7的开启交付做好准备。尽管需求和用户订单势头强劲，市场和交付工作仍然受到疫情和供应链产能波动比较大的影响，预计2022年第一季度的总交付量为25,000-26,000辆。
2022年3月28日，未来第二代技术平台NT2的首款车型ET7将开启交付。三月初ET7全国试驾活动已经开启，参与试驾的用户对ET7给予了高度认可，市价订单转换率超预期。
2. 纯电市场
2021年中国纯电动汽车市场的增长速度超过市场预期，2021年纯电汽车零售渗透率从一月份的5.9%增长至12月份的18.6%。在上海等一二线城市，纯电汽车的渗透率上升更为明显。2021年在上海的35万元以上所有燃油和电动SUV中，蔚来的市场份额达到23%，总体销量排名第一。
3. 毛利率
受益于单车销售收入提升和75度三元铁锂电池包带来的成本优化，2021Q4蔚来整车毛利率达到20.9%，2021年全年蔚来整车毛利率达到20.1%。目前行业普遍面临着成本上涨的压力，蔚来将密切关注供应链的变化，与合作伙伴一起提高效率，尽可能减少成本上涨对毛利率的影响。
2022年3月10日，蔚来通过介绍上市的方式，在香港交易所完成二次上市，正式开始挂牌交易，股票代码为9866。
4. 研发和运营重点工作
研发投入对蔚来的竞争力至关重要。2021年蔚来研发总投入超过40亿元，加快了新产品研发的速度，在全栈、自动驾驶及核心技术领域开始加大投入。2022年蔚来计划交付基于NT2的三款全新车型，ET7是第一款且目前量产进展顺利，在自动驾驶、算力等多个方面引领了行业的发展趋势。
在2021年12月18日NIO DAY上，蔚来发布了中型智能电动轿跑ET5，融合蔚来“超跑基因”与“为自动驾驶而设计”的理念，搭载蔚来自动驾驶系统NAD，拥有应用了AR/VR技术的未来全景数字座舱，标配超过100项舒适安全智能化配置。ET5受到更多样化的用户群体关注，订单表现超预期，预计于今年9月开启交付。
蔚来将在近期发布基于NT2的首款SUV车型ES7，产品定位于中大型高端五座SUV市场，计划于今年的三季度开启交付。
蔚来将持续加大关键技术的研发投入，特别是全栈自动驾驶技术、动力电池相关的关键领域，从而增强技术和产品的持续竞争力，提升毛利水平和盈利能力，为股东创造长期价值。
5. 产能方面
江淮蔚来先进制造基地的产线升级，在阶段式的推进中，预计全产线的生产能力，将于年中提升到60JPH。位于合肥新桥智能电动汽车产业园区的第二生产基地的厂房建设和设备安装已基本完成，调试工作进展顺利。第二生产基地规划生产能力为60JPH，计划于今年三季度正式投产，生产的首款车型为ET5。2022年3月16日，首台ET5的试制车已于试制中心下线。
在供应链端，蔚来面临芯片供应波动、原材料成本攀升、疫情、国际局势等多重因素带来的挑战。蔚来与合作伙伴在保供上积累了丰富的经验，此后仍会继续密切配合，尽力保障生产和交付工作。
6. 2021年蔚来积极投入充换电基础设施建设和销售服务网络部署
6.1 销售和服务网络
蔚来现有46个蔚来中心和341个蔚来空间，覆盖全球155个城市。在中国146个城市拥有60家蔚来服务中心和179家授权服务中心。2022年将继续在中国扩展销售服务网络，计划全年新增不少于100个销售网点，新增超过50家蔚来服务中心和授权服务中心。
6.2 充换电网络
蔚来已经建成866座换电站，覆盖中国190个城市，完成超过760万次换电。蔚来在全国累计部署超过711座超充站和3786个目的地充电桩。2022年，蔚来将新增部署30条Power Up Plan目的地加电路线，中国市场将累计建成超过1,300座换电站、6,000根超充桩、10,000根目的地充电桩。蔚来将在充换电网络持续布局，进一步提升用户的加电体验。
7. 全球市场
ES8深受挪威用户喜爱，2022年以来月交付量稳居挪威六座和七座乘用车市场前两位。挪威市场成功的交付和高质量的用户服务，为蔚来提供了全球服务积累的经验，坚定了蔚来后续进入更多市场的信心。2022年蔚来的产品与全体系服务将在德国、荷兰、瑞典、丹麦正式落地。目前团队组建和相关市场进入的准备工作进展顺利。
蔚来面向大众市场的新品牌的业务工作进展顺利，核心团队搭建完成，明确了战略方向和发展计划，首批产品已经进入到关键的研发阶段。
8. 用户关系
蔚来的发展发展离不开用户一如既往的支持。2021年共有3,756位用户志愿者投入到车展和NIO DAY等活动中，超过12,000名蔚来用户参与了超过260场公益活动，积极为社会贡献力量。在NIO DAY 2021上，蔚来发布了车主福利合伙人支持计划，方便车友们互惠互利，让蔚来的社区能够产生更加有意义的连接。
9. 生态计划
2021年蔚来发起了Clean Park生态共建计划，目前已在六个国家公园和自然保护区落地项目，助力生态共建，支持自然用智能电动汽车建设清洁能源基础设施，构建清洁低碳的能源自循环体系，守护生态系统的完整性。
10. 展望未来
2021年是蔚来开始重新积蓄能量的一年，为下一阶段的发展进行了各方面的准备。2022年将是蔚来全面加速的一年，蔚来将交付三款全新车型，必须围绕长期竞争力进行研发和基础设施投入，建设更多产能，满足快速增长的用户需求，服务更多国家和地区的用户。蔚来将坚持从用户利益出发的初心，持续进步，为用户带来超越期待的产品与服务。
业绩会问答
Q：对于电池成本上升有什么安排?ES7有什么差异化市场定位，以及如何定价?
A：去年四季度我们开始使用75度的三元铁锂的电池，75度三元铁锂电池比之前使用的70度的电池成本更低，所以对四季度的毛利改善非常有帮助。从去年Q3Q4到今年，电池的上游原材料成本有很大增长，整个产业链都要一起分担上涨的压力。从目前来讲，我们还没有还没有涨价想法，但是今年会有一些产品提升的计划，我们会根据计划的时间、市场原材料价格来研究价格策略。销量提高之后，分摊的成本有所下降，对利润产生了正面影响，但是原材料、大宗商品价格增长，又对利润造成了负面影响。考虑到成本上涨，我们全年的毛利目标是10%-20%。
关于ES7，大五座细分市场的增长是非常快的，包括BMW的X5近期要在国内量产，ES7有我们最领先的技术，强调高性能，豪华感，我们认为它能吸引到一些对产品和性能要求更高的用户，我们不认为它对SUV的销售会有影响，二者应该是相互补充的关系。我们计划二季度发布ES7，目前价格四十万以上的大型五座SUV的市场容量是二十万辆，而且还在伸展，所以我们对这个细分市场还是非常有信心的。
Q：请问预期ET7会有多少销量，未来毛利是什么情况呢?
A: 我们的销售量应该会比媒体预计的5000台要多。它和宝马5、奥迪A6、BMW5T同价位，目标用户也很相近，这三款车的销售量，他们在中国市场每月有一万二到一万五的销量，虽然电动车还需要一个过程让用户接受，如果类比SUV在上海地区的23%的份额，还是有很好的发展空间的。因为我们在产品和其他方面都有很强的竞争力，很难说一个月的销量是多少，但是从目前用户反馈的角度来看，我们对在这个市场中获得显著的份额还是非常有信心的。ES7定位在大五座高端消费市场，它和BMW的X5对标，X5推出后，市场的期许很高，目前预测市场容量是20万量，我们非常有信心和X5去做竞争，销量方面可以参考X5的销量。
我们一直在加速部署更好的充换电基础设施，做了非常多的工作，希望为用户带来更好的体验，这对于某些财务数据可能有所影响。在未来我们将继续做这方面的努力，提供更为极致的充换电体验，在基础设施部署过程中，我们会有更明确的步骤，这样的举措对于品牌形象和用户满意度的进一步提升都是非常有利的，在可预见的未来，这方面的支出是非常必要的。长期看来，随着车辆交付量的提升，我们会进一步提高服务效率，这样下来，与充换电以及维修维护相关的毛利会进一步提升，在其他收入部分，毛利会来自创新的商业模式，包括ADAS，这些都是非常重要的，我们预计2022年整车毛利的目标是10%-20%。
Q：想了解一下电池产能、芯片以及今年的紧张程度会否影响交付水平?
A：我们的第一个工厂在年终可以达到60JPH，第二个工厂是按20JPH去规划的，有一个爬升的过程，60JPH如果双班的话4000h、24万辆，一个月可以交付两万辆;如果加班多一些会达到30万辆，从整车的产能角度来讲，在今年下半年Q4，应该会有一个根本性好转，给下一阶段的生产提供很好的保障。至于电池，产能的瓶颈也是有的，从去年开始我们就增加了产线，目前，电池应该是可以满足我们的需求的。芯片是非常大的挑战，因为我们每辆车都要用一千多个芯片，其中的百分之十会不时面临供应紧张问题，芯片的价格上涨从去年开始就对毛利造成了一定的损害，今年已经把芯片价格问题考虑进了毛利里，所以芯片价格并不是主要问题，主要问题是供应的不确定性问题，因为我们和合作伙伴都是直接长期的战略合作，所以高端的芯片的供应并不是问题，主要问题是基础芯片的供应，我们会用一些替代的方式去处理，局面会复杂一点。所以今年总体上来讲，到四季度产能应该是没有问题的，但是供应链的波动性还是会造成比较大的影响。
Q:会否考虑零售产品加价去抵消电池、铝价的上升，ET7的爬坡节奏是什么样呢，以及铝价是否已经到顶?
A：目前的芯片还是18年一代的，到现在处理复杂的问题确实较慢，今年我们有计划对智能硬件进行升级，以及对现有用户提供后装升级服务。考虑到这些情况，我们现有的产品不会进行价格调整，但是会结合智能硬件的升级在未来做合适的价格调整，目前三月份订单情况达到了预期，我们认为需求端没有问题，和市场上的其他电车、油车相比，我们的竞争优势仍然很大。
ET7引进了一些新的工艺，为了使ET7实现量产，去年我们已经进行了一些改造，目前我们计划三季度交付ES7，我们的第一工厂目前情况比较复杂，三种现有车型的产能需要保障，还要生产ET7、为ES7的量产做准备，从这个角度来讲，ET7的爬升过程会比ET5慢，但我们希望可以在三季度达到常规产能。
今年以来，碳酸铝的涨价非常夸张，我们总体认为这个铝价的上涨更多的是因为投机性的因素，从供需角度来讲没有很大的差距，目前工信部开始协调价格机制，我们呼吁上游厂商从长期利益出发，不要做投机性涨价。
Q：2022年财报上的相关费用有什么样的变化趋势，欧洲市场会有什么发展?
A: 总体上来讲，去年执行的财务战略是毛利可以cover销售费用和管理费用，执行的也不错，亏损主要是长期的研发投入。今年仍然是将注重研发作为大的策略，考虑到欧洲的业务比去年财务效率更高，所以研发投入会进一步加大，超过去年的一倍，研发人员达到九千人的规模。从大的方向来说，我们希望到24年可以实现全年盈利。
我们在挪威已经取得了不错的进展，这使得我们充满信心，在欧洲我们会有更好的未来，在今年下半年我们会在欧洲采取进一步的举措，欧洲市场会有进一步的贡献，在整个产品组合方面，我们会去做进一步优化，提高用户满意度。
Q：请问基础设施在头部城市和新兴城市使用情况如何呢?
A：换电站已经提供了七百多万次换点服务，现在我们每天提供三万次左右的换电量，在用户比较密集的区域，换电量可以达到一天一百多单，在高速则较少，一天大概在一二十单左右的水平。换电站是提前一到两年进行布局，一个换电站可以服务一千多名用户，目前除了少数用户非常密集的区域，总体来讲用户体验还是非常好的。
Q：未来产品推出、配置的节奏是什么样的?除了汽车还有什么考虑和设想?
A：ET7交付时，我们会开通辅助驾驶功能，全站技术都将由我们自己的团队研发，这是第一阶段。我们希望在今年Q4，可以在某些区域为部分用户开通定位服务。我们也会积极的探索车和移动终端进行互联的可能性，从底层的技术角度来讲，在智能化方面，包括供应链、软件，有很多共通部分，我们会进行更多研究，在ET5发布时，我们宣布了在车上进行AR、VR等原生的设计，我们认为这方面还是有很多可以创新的地方。
Q：今年固定资产开支预算是怎样的?
A：我们现在的毛利已经可以覆盖开支。当前，我们手上的现金主要用于研发活动以及新产品开发的资本开支。在服务网络、生产设施以及充换电基础设施进一步拓展方面，我们都会有相应的开支计划。去年我们说过到2022年底，将换电站的数量增加到1300以上，新开一百家NIO space，以及600家服务中心，这些都是今年要实现的。在New park相关的生产设施，我们也会有相应的支出，和去年相比也会有大幅增长，这里我们不提供具体的数据了。
Q：对于大众市场品牌，蔚来是怎么看的?
A：不同的公司对于进入大众市场有不用的策略，比如特斯拉是通过提供有很大价差的商品进入到大众市场的，进入的很成功，但是也有很多缺点。汽车行业提供的产品是有一定价格范围的，我们的定位是5-10万美金，3-5万美金的市场非常大，如果我们要获得这个市场，我们会通过完整的效率导向去设计，同时获得足够毛利，这是我们的前提，我们不会牺牲毛利去获得这个市场。
本文来源微信公众号“风研海外”，智通财经编辑：马火敏。
