智通财经APP获悉，中信建投证券发布新能源汽车研报称，供给端来看，3月排产环比如期恢复，上游涨价并未对电池排产形成压制；需求端来看，行业需求持续旺盛，包括比亚迪(002594.SZ)、广汽埃安、特斯拉(TSLA.US)等车企涨价基本未影响到订单情况，预计国内3月新能源汽车批售42-45万，全年销量有望突破600万。推荐各环节龙头企业恩捷股份(002812.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)、容百科技(688005.SH)、华友钴业(603799.SH)、中伟股份(300919.SZ)、芳源股份(688148.SH)、科达利(002850.SZ)、天赐材料(002709.SZ)、星源材质(300568.SZ)、新宙邦(300037.SZ)等。
主要观点如下：
2022年2月国内新能源车产量36.7万辆，同比+198%，环比-19%;销量33.3万辆，同比+204%，环比-23%。其中乘用车产量35.3万辆，环比-19.2%；销量(含出口)32.1万辆，环比-23%；渗透率22%，环比+2.3pct，创历史新高;
受春节假期影响，2月属于全年最淡季，历年销量环比下降35-45%，但今年2月受益于特斯拉、比亚迪两个头部车企销量环比基本持平，叠加吉利、南北大众等降幅较低，新能源车销量超市场预期，具体来看：
1)分级别看，受上游碳酸锂持续涨价影响，小车盈利能力受损，各家车企的小车车型减产或停产，导致A00+A0级车销量环比下跌，包括五菱宏光MINI、长城黑猫/白猫、奇瑞eQ、奔奔等车型环比下滑40-60%，占比继续环比下滑7pct至32%;A级车受比亚迪秦/宋销量环比逆势持平甚至增长带动，占比环比+3pct至31%;B级车受到特斯拉M3/MY环比基本持平以及比亚迪唐环比增长带动，占比环比+4pct至35%。
2)分企业看，比亚迪2月销量8.7万辆，环比-6%，市占率达28%，市占率环比+5%，延续车企销冠，王朝网占据销量主力的同时，比亚迪的车型销售结构趋向多元化;特斯拉2月批售5.7万辆，环比-6%，其中出口3.3万辆，内销2.4万辆。比亚迪和特斯拉在2月春节放假一周的淡季中销量不淡，销量基本维持住1月水平，超市场预期。上通五菱位居第三，月销2.6万辆，但产量高达3.92万辆，主要系春节放假无法实现交付;蔚来、理想和小鹏2月销量分别为0.6、0.5和0.6万辆，环比下降30-50%，合计市占率环比-2pct至 7%。
3)分车型看，2月销量前三名为特斯拉Model Y、Model 3和宏光MINI，以上车型本月销量均突破2万辆，其中Model Y月销3.2万辆，环比-2%，Model 3月销2.4万辆，环比-9%，特斯拉当前涨价影响式微，订单良好、排产饱满;宏光MINI月销2.2万辆，环比-40%。比亚迪宋DM、秦plus dmi、唐DM分列4-6位，月销均突破万辆，其中宋DM、唐DM实现环比正增13-16%;比亚迪汉EV、海豚、秦plus ev位列7/8/10位，月销8-9千辆。
投资建议：供给端来看，3月排产环比如期恢复，上游涨价并未对电池排产形成压制;需求端来看，行业需求持续旺盛，包括比亚迪、广汽埃安、特斯拉等车企涨价基本未影响到订单情况，预计国内3月新能源汽车批售42-45万，全年销量有望突破600万。
本文编选自微信公众号“中信建投证券研究”，作者：朱玥；智通财经编辑：谢青海。
