【主编观市】
当前市场极度复杂，各种突发防不胜防，恒指上周险守2万点大关。
本周市场主要聚焦几个方向，首先是疫情这块出现升温，最新政策在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充。预计相关检测类、预防中药类题材会持续保持热度。线上服务这块估计也会活跃。其次俄乌冲突方向，乌克兰谈判代表：乌俄正趋于就签署全面和综合协议达成妥协。这块不好判断，时刻在发生变化，当然如果往缓和的方向走对市场肯定是重大利好。最后是美联储3月加息，3月17日2时，美联储将公布利率决议，市场预期加25个基点应该没有悬念。就看其对后面加息的态度。
综上来看，上述几个方向均存在不确定性，资金会根据消息演化不断调整策略。而恒指在两万点大关会有激烈博弈。空头会持续围绕中概股做文章，而多头更多是立足于政策利好预期，2月份人民币贷款增加1.23万亿元，同比少增1258亿元，不达预期。由于社融、新增信贷数据不及预期，实体经济融资需求偏弱，市场对人民银行进一步降准、降息预期有所升温。目前国内需求复苏偏弱，经济面临的压力仍较大，人民银行适度动用利率工具与存款准备金工具的可能性上升。注意一下，3月15日将操作新一期MLF，目前有部分机构认为这次MLF将进一步降息。
【本周金股】
郑煤机(00564)
郑煤机是全球规模最大的煤机装备供应商，煤矿机械板块主要产品包括各类液压支架、采煤机、电液控系统、刮板输送机以及配套的转载机和破碎机等设备。公司是中国最大的液压支架制造商，也是国内市占率最高，技术实力最雄厚的液压支架制造商和领导者。公司各类液压支架在国内市占率达到30%以上，在高端液压支架领域市占率更是达到了60%以上。煤炭综采设备主要分为“三机一架”，即掘进机、采煤机、刮板输送机以及液压支架。在一个煤矿井下工作面中，液压支架的开支在“三机一架”中占比最大，通常超过50%，因此公司作为液压支架龙头企业，盈利能力在煤机行业中处于领先的地位。
上周郑煤机发布2021年度业绩快报显示，期内实现营业总收入约人民币293.29亿元(单位下同)，同比增长10.6%;实现归属于公司股东的净利润约19.16亿元，同比增长54.59%。
当前煤价高位运行，煤企盈利改善，智能化资本开支意愿强烈，在此背景下随着《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南(2021年版)》等政策不断加码，煤矿智能化改造进度持续提速。从煤炭工业“十四五”规划中来看，2021年以前煤机需求将以更新换代和机械化率提升为主，预计2021年后将以机械化率提升和智能化无人化升级为主。大型化、自动化、智能化、无人化煤机设备需求将持续增加，煤机设备需求将保持稳定增长。
【产业观察】
本轮煤价上涨是"国内&国际"共振所致，与去年有明显区别。目前动煤市场有三大矛盾难以解决∶国内外煤价面临倒挂（印尼可能再次禁止国内中小矿出口），高卡煤倒挂尤基严重;下游用户对高卡的迫切需求与国内高卡煤有效供应极度紧缺的结构性矛盾;去年煤价大幅波动致煤炭供应链受损，社会库存明显偏低，下游用户多涌向北港采购，北港锚地船舶数居高不下，北港库存难以得到有效累积，始终处于低位。在上述背景下叠加大秦线4月即将迎来春季检修，煤价未来依然处于易涨难跌局面。
一方面，焦煤未受发改委管控，且"焦煤增产空间有限+蒙煤进车偏低+海运焦煤到货量减少"，但焦煤需求处回升阶段，炼焦煤（尤其是主焦等强粘煤）供需明显偏紧。外加，近期俄乌冲突影响全球能源供需格局发牛改变，国外能源价格持续上涨，海外焦煤价格大幅上涨，海外焦炭生产成本大幅抬升。考虑到中国焦炭售价相对便宜， 欧洲等一些国家对于从中国进口焦炭积极性很高，近日来自欧洲、越南等国家的出口订单需求激增，变相刺激了焦煤需求。
发改委会议上透露出来的信息是，总库存急剧下降，不排除部分区域出现严重短缺的问题 。建议解决问题的根本手段就是增加有效供应，让电力有煤可用，让市场有电可用，同时来平抑煤炭市场价格。要继续梳理产能和需求情况，做好总体平衡。发改委要求“四增一控”：增产量、增储备、增长协、增储备，控价格，确保不限电，确保不拉闸。
在这样的背景下，煤炭板块基本面依然强势，港股可重点关注中国神华和中煤能源。
【数据看盘】
港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(三月)未平仓合约总数为118173张，未平仓净数34879张。恒生期指结算日03月30号。
从恒生指数牛熊街货分布情况看，20554点位置，牛熊密集区偏离，尤其是恒生科技股指数何时稳定是关键。全球资产市场的情绪围绕着乌克兰局势而大起大落。市场关注焦点，美联储三月加息影响，以及中概互联网指数何时止跌。港股恒生指数本周看跌。
【主编感言】
中概股在美股市场再度遭遇惨绝人寰的抛售，恒生科技指数一路走低，上两期提到“二次探底是常见的”和“磨底”——“磨底”是个痛苦的过程。
虽然春天已至，但回望近两个月来的港股市场，仍旧是寒风刺骨。产业观察里，海运、原油、黄金、铝，能写的、安全点的主题差不多都写过了，本期到了煤炭。这实在是无奈之举。
《老子》说“大智若愚”，对于我们个体投资者而言，在这样的市场环境中，可能需要点儿“钝感力”。不要对事件和消息过于敏感，客观分析上尽量从最底层逻辑去考量，不急于下结论；操作上尽量不要频繁，平常看待涨跌就好。
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