中金:充分受益电价市场化 工商业光伏2022年迎需求拐点

611 3月14日
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智通财经APP获悉,中金公司发布研报称,“自发自用、余电上网”模式工商业分布式光伏的自用部分对应工商业用电电价,约为燃煤基准价的1.3-2倍,是收益率最高的光伏装机形式。补贴政策及商业模式问题制约工商业光伏过去三年的发展,中金认为全面平价时代下,电力市场化、碳排放双控及整县分布式推进有望为工商业光伏发展带来边际改善,看好工商业光伏2022年迎需求拐点。

中金主要观点如下:

“自发自用,余电上网”模式工商业光伏收益率最高,政策及模式问题制约过去三年发展。工商业用电需求较大,更加适合自发自用模式,收益率高于户用及地面电站。工商业光伏2017-2018年需求较好,2019-2021年表现不佳,我们认为主要由于:1)2019年起度电补贴工商业光伏低于户用光伏;2)2019年光伏标杆上网电价由固定电价改为竞争性电价,影响电站收益率;3)从商业模式来看,工商业开发更依赖于优质屋顶资源,推广开发周期较长,格局相较户用光伏更加区域化。

全面平价时代下,电力市场化、碳排放双控及整县分布式推进有望为工商业光伏发展带来边际改善,看好2022年迎需求拐点。我们认为:1)进入全面平价时代,2022年户用光伏补贴理论上将取消,大多数省份已达到发电侧光伏平价,工商业光伏发展不受国家补贴政策影响;2)电力供需紧张推动国内电力市场化,工商业用户需参加市场化电力交易,用电电价上浮推高工商业分布式收益率;能耗双控向碳排放双控转变,光伏发电使用不纳入能耗总量,有望提振工商业光伏需求;3)整县分布式推进政策下发,央企入局投资分布式,有望为非户用分布式可开发市场扩容。

工商业及公共机构屋顶理论装机空间近1000GW,看好光伏民企、电力央企、电网公司、燃气公司、自投业主共享广阔市场。1)工商业光伏装机空间广阔,我们测算工商业及公共机构屋顶理论装机空间近1000GW,年新建屋顶带来的理论装机空间在50GW左右,工商业光伏存在需求预期差;2)分布式发展初期,我们看好电力央企(投资)、光伏民企(开发/投资)、电网公司、燃气公司及存在自投需求的屋顶业主共享广阔工商业光伏市场。

风险:电力市场化推进不及预期,电价浮动对项目可融资性、流动性的影响,整县分布式推进政策不及预期,市场竞争格局恶化。

本文选编自“中金点睛”,作者:曾韬 朱尊 蒋昕昊等;智通财经编辑:韩永昌。

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