工银国际:下半年港股或回落 看好保险基建股

45270 7月10日
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黄旖琦 智通财经专栏作家

今年上半年港股累计升17%,跑赢内地股市,H股和A股的估值大大拉近。工银国际预期,目前香港的流动性已经达到一个高点,支持港股上行,但是未来面临美联储越来越大的加息压力,下半年港股或会稍微回落5%至10%,H股和A股的估值或再度拉阔。

工银国际今日(7月10日)发表下半年的的投资展望报告,预期虽然宏观经济整体向好,但是资金市场受压,上半年股市支持力或到达瓶颈位。

港股或回落   A-H股差价或再度拉开

工银国际研究部主管程实表示,美国经济其实一早就到了应该加快加息的状态,所以下半年会继续加息。虽然市场担心缩表带来的影响,但美联储今年缩表也只是试探性,明年可能规模增加。但其整个货币政策的节奏安排,将会视乎市场反应,因为这是一个长期措施。

对于港股走势,工银国际研究部策略师邱志承表示,港股今年大涨,远远领先内地股市,现在H股和A股之间的估值差额已经拉近至较低水平。

他认为,2016年开始企业的盈利开始改善,加上资金流入港股,所以拉动股市上升。但是下半年全球经济仍然是阴晴不定,部分经济体的经济增速也放缓,所以上市公司的利润增速或者会温和放缓。

邱志承对智通财经指出,除了企业盈利放缓之外,由于H股和A股的上升动力不同,主要来自外来的资金。目前香港资本市场的流动性已经达到高点,未来面临加息等压力增加,下半年有机会回落,跌幅5%至10%。

近来南下购买港股的资金有所减少,他认为主要上半年港股大升,A股和H股的价格差距减少。

金融和科网股仍可寻宝

虽然港股或回落,但也带来机遇。工银国际指出,由于内地持续去杠杆,货币政策收紧,利率上升将有利金融、银行和保险板块。而内地早前推出“个人税收递延型养老保险”,可能为整个保险行业会带来23%的估值提升。同时,未来内地政府的投资行为会比较积极,所以可以留意基建股。

除了之外,近来科技互联网行业也备受关注,尤其内地对游戏业务的监管方面。工银国际高级分析员包仁诚对智通财经表示,内地对于游戏行业监管,一直都是比较谨慎的态度。而这次是腾讯(00700)主动回应媒体及玩家需求,推出保护青少年的措施,监管当局并无直接收紧对游戏行业的监管,提出的方向亦只是指导性而非政策性。

他认为,腾讯“王者荣耀”的火爆,是和腾讯的社交功能有关,所以游戏的性质与其他不同,对收入端不会有很大的影响。而且内地游戏业务来看,中国和欧美国家的ARPU(平均每位用户收入)仍然存在很大差距,还有上升空间,所以内地游戏行业变现能力仍有增长潜力。


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