智通财经APP获悉，瑞银发布研究报告称，维持中国铁塔(00788)“中性”评级，预期电信商会稳定推进5G发展，绩后下调2022-24年净利预测5%至10%，派息比率升至80%的预测由2023年达成，延后至2025年，估计今年收入及盈利将基本持平，目标价由1港元降至0.92港元。
报告中称，公司去年第四季收入同比增长5%，低于该行预期的2%，主要受塔类业务收入下降，以及工信部扶贫项目要求部分不发达地区的铁塔租赁费降价50%所致。由于利润率较低的两翼业务于期内贡献较高，末季EBITDA利润率同比下降至71.5%。铁塔宣派末期息每股2.624分，派息比率为70%，低于瑞银预期的73%。
该行提到，铁塔与三大电信商的五年定价协议将于今年底到期，管理层强调，重新谈判时将严格遵守上市规则，以市场为导向，并将对所有股东负责。2021年铁塔业务收入同比增长3.4%，管理层预计未来将出现低单位数增长。对于即将进行的重新定价谈判，该行估计由于良性竞争和监管环境，电信公司面临的成本压力较小，价格下降幅度为2%。
