文/万永强(智通财经研究中心总监)
昨日的反弹笔者已经指出了隐忧：“恒指反弹唯一的欠缺是量能没有放起来，资金还是有点偏保守，估计还在看晚间美股的走势，还有就是观望后续对俄罗斯的进一步动作。”
盘中的突发大家都知道了：根据俄新社当地时间周四早间报道，俄罗斯总统普京在全国电视讲话中宣布，已经授权俄军在顿巴斯区域展开特别军事行动。没想到俄罗斯终于动手了。全球又是跌跌声一片。美股还没开盘，道指期货低见32,167创近一年低，标普500期货及纳指100期货低见4,101及13,025，续挫2.7%及3.3%。恒指今天跌破了23000点。
事情的复杂程度超出了想象，本来以为是打不起来的，但存在的就是合理的。不必去纠结这个结果。笔者前面也分析了俄罗斯此次发力的底气在于掌握了油气这个大资源，这是背后的欧洲最忌惮的。这里再补充一点，现代战争打的不是常规战，实际上是打经济战，甚至是金融战。在美股最虚弱的时候出招，这个效果本身就是加分项。有人认为，俄罗斯股市不是也跌的很惨，但不要忘了，主宰棋局的不可能想不到这个问题，难道不会预先在国际市场先做空及做多油气来赚钱?同样道理，华尔街的顶尖投资者依然可以借此获利，只是普通投资者会损失惨重。如果接下来美股继续大跌，连锁反映之下，对美国经济产生的负面冲击将直接显现，还有没有能力做出更大的制裁需要掂量掂量。
有人对事件不以为然，认为乌克兰GDP也就2000亿美元，这种观点实在是太片面了。乌克兰问题并非就是单指这一个国家的问题，现在全球已经是一体化，说句夸张的：蝴蝶在热带轻轻扇动一下翅膀，遥远的国家就可能造成一场飓风。何况是这种大级别的事件。其背后的错综复杂的国际关系将深刻影响到石油、天然气、大宗商品、股市、债市、汇市等等的走向。资金的流向会随着事件的发展不断发生变化。如布油突破100美元大关，现货黄金价格站上1940美元关口，创逾一年来新高。相关油气、黄金等个股自然会跟随上涨，如山东墨龙(00568)、山东黄金(01787)、中石油(00857)、新奥能源(02688)，还有军工的中船防务(00317)都在涨。
注意一下，高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究主管Jeffrey Currie周三就再度警告称，大宗商品“超级飙升”(super spike)的条件已经具备。另外摩根大通也预计，“乌克兰的紧张局势将稳步上升，西方也将相应地加大制裁力度。”在这种情况下，“鉴于俄罗斯对全球大宗商品市场的深远影响，全球地缘政治紧张局势和所有大宗商品的高风险溢价可能会持续很长一段时间。”从基本面来看，大宗商品市场眼下无疑正面临着供需两端的严峻考验：主要经济体在疫情封锁后的重新开放，释放了被压抑已久的对运输燃料和制造业所用原材料的需求，而与此同时，新的矿业和石油开采陷入停滞，恶劣天气也损害了农作物的种植。
除了黄金，大宗商品方面的伦铝价格直线冲高，突破2008年以来高点并创历史新高。此外，沪铝主力合约2204一度涨超1.2%。作为世界上最大的铝生产商之一，俄罗斯铝业每年电解铝产能超过400 万吨，占全球电解铝产能6%。而另一方面，作为全球主要铝出口国，俄罗斯与乌克兰的争端再一次给全球铝供应蒙上一层令人忧虑的阴影。贸易商担心如果发生冲突，其出口将受到干扰。中国铝业(02600)近期表现坚挺。
在看煤炭，国家发改委价格司副司长、一级巡视员彭绍宗在国家发改委新闻发布会上表示，今后一段时间，预计煤炭价格会在当前水平上合理回落，有利与进一步稳定燃煤发电市场交易电价。发改委价格司司长万劲松表示，是次进一步完善煤炭市场价格形成机制，既不是重回政府定价，也不是放任自流。政府监管要做到到位不越位，不得进行不当行政干预；一旦价格超出合理区间，将立即采取调控监管措施，促进煤炭价格回归合理区间。在这种定调之下，意味着煤炭价格会以市场化为主，只要不涨的太高就行，眼下煤炭需求只会愈来愈旺盛，兖矿能源(01171)近期的走势相当坚挺。
接下来需要密切关注事态的发展，拜登将召开G7会议商讨对策。有分析指主要制裁措施有：制裁大型银行、阻止俄罗斯获取美元，目的是冲击俄罗斯的金融体系和资本市场，阻碍其关键行业发展和经济增长。但这是双刃剑，此举也会损害在俄罗斯做生意的西方公司和政府，随着信用证和其他融资渠道的改变，贸易可能会受阻。另外就是出口管制，预计西方的出口管制将禁止某些关键领域向俄罗斯出售高科技产品，而美国则阻止美国公司向俄罗斯出售芯片技术。不过，祭出这些招式应该会很慎重，因为属于双输的局面。而且西方国家各自经济状况都是捉襟见肘，有没这个能力、敢不敢、愿不愿同步采取行动都是未知。
笔者分析的东西远没有现实来得更精彩，这部大戏看看如何演绎下去。作为投资者，在目前阶段不建议盲动，快一步往往是勇士，慢一步才能活得更长久。
