东吴证券:2022年M1个护行业高端化趋势明显 文具板块降幅同比缩窄

385 2月22日
share-image.png
东吴证券 东吴证券研究所官方研报、信息发布平台

智通财经APP获悉,东吴证券发布研报称,2022年M1个护各品类销售额同比均有下滑,但行业高端化趋势明显。2022M1软体销售额同比增长56.5%,梦百合增速靓丽。文具板块降幅同比缩窄,晨光市占率同比上升。投资建议:家具板块:1)与行业持续分化的低估值龙头顾家家居(603816.SH)、敏华控股(01999)、欧派家居(603833.SH);2)基本面向好估值处于低位的索菲亚(002572.SZ),建议关注志邦家居(603801.SH)、金牌厨柜(603180.SH);3)海运费回落、中美贸易关系边际缓和受益的出口产业链,建议关注乐歌股份(300729.SZ)、恒林股份(603661.SH)、永艺股份(603600.SH)。学生文具短期受双减政策下终端渠道提货信心受损的冲击表现偏弱,我们预计2021Q4将有所修复,推荐经营稳健、回调较多的行业龙头晨光文具(603899.SH)。

东吴证券观点如下:

个护:2022年M1个护各品类销售额同比均有下滑,但行业高端化趋势明显。分品类来看,阿里平台纸巾/湿巾销售额2022M1同比下降15.0%;卫生巾/私处护理销售额2022M1同比下滑22.3%;纸尿裤销售额2022M1同比下降22.2%;成人尿裤护理销售额2022M1同比下滑30.9% 。分品牌看,2021年主要品牌市占率提高,四大品牌中洁柔增长稳健。卫生巾方面,头部企业市占率持续提高。细分品类看,裤型卫生巾、卫生巾、护垫、私处洗液、私处保养品类销售额占比分别为15.5%、62.5%、3.7%、9.7%、5.5% ,裤型卫生巾、护垫渗透率提升速度较快。分品牌看,护舒宝、乐而雅2022M1维持较高增速,同比分别+26.7%/+59.7% 。成人尿裤护理方面,受大盘表现偏弱的影响,主要品牌销售额同比下滑。婴儿尿裤方面,行业高端化趋势明显,碧芭宝贝、babycare增速迅猛。

软体:2022M1软体销售额同比增长56.5%,梦百合增速靓丽。 2022年1月,软体品类整体销售额同比+56.5%,其中沙发同比+91.1%,床垫同比-20.5% 。沙发方面,细分品类来看懒人沙发2022M1销售额环比+177.3%,2022年1月销售额占比为6.7% 。床垫方面,梦百合增速较快,弹簧床垫销售额占比提升趋势明显,弹簧床垫2022M1销售额同比+45.3%,销售额占比为35.5%。分品牌来看,梦百合增速亮眼, 2022M1梦百合售额同比增长43.5% 。

文具&潮玩:文具板块降幅同比缩窄,晨光市占率同比上升;潮玩行业泡泡玛特延续靓丽表现。文具方面,2022M1文具总体销售额同比下降19.3%,环比下降38.8%。细分品类来看,书写工具、纸张本册、画具/画材/书法工具和日常学习用品2022M1销售额同比分别下降44.7%、36.2%、19.4%、28.5% 。2022M1得力销售额市占率6.6% ,同比-0.9pp;晨光2022M1销售额市占率5.2%,同比+0.6pp 。潮玩方面,2022M1,潮玩行业销售额同比-3.8%,环比-20%,其中泡泡玛特2022M1销售额同比+25.2% ,环比-6.3%,销售额占比为5.7%(同比+1.3pp), 头部IP如DIMOO宅宅系列Skullpanda密林古堡系列/SPACE Molly系列均实现靓丽销售表现;万代2022M1销售额同比下降36.9%,环比下降26.6%,销售额占比为6.7%(同比-3.6pp)。

风险提示:汇率及原材料价格大幅波动;地产竣工及销售不达预期;销售渠道结构未能形成适应性转变;宏观经济恢复未达预期;数据统计的准确性。

本文选编自“东吴证券”,作者:张潇团队;智通财经编辑:熊虓。

相关港股

相关阅读

东吴证券(601555.SH)2021年度第十期短期融资券兑付完成

2月21日 | 李伟平

黄金突破1900美元/盎司后还有多少上升空间?

2月21日 | 东吴证券

东吴证券:电动车产销两旺酝酿反转 光伏Q1环比向好需求大年确定

2月21日 | 东吴证券

东吴证券:优质BIOTECH标的已具备战略性配置价值

2月18日 | 东吴证券

东吴证券:乘用车1月批发环比减8.2% 交强险表现超预期

2月16日 | 东吴证券