小摩:重申周大福(01929)“减持”评级 目标价13.5港元

249 2月16日
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谢雨霞 智通财经资讯编辑

智通财经APP获悉,小摩发布研究报告称,重申周大福(01929)“减持”评级,目标价13.5港元。市场对周大福的同店销售反应正面,股价于过去几个月累升逾3成,但该行相信这属过度反弹,并预示着有下行风险,又重申其审慎立场并认为保持积极态度是为时过早,建议正在寻求切入点的长期投资者在4月/5月重新审视。

该行表示,年初至今强劲的行业增长部分受惠于对金条的投资需求增加,而这是一项低利润的业务。随着龙头企业积极扩大业务版图,其营销费用和对加盟商的补贴正在上升,这将挤压其利润率趋势。此外,该行担心黄金价格的波动,当金价走弱时,将对其平均售价增长构成不利影响。而鉴于周大福仅对冲20%至50%的黄金库存,黄金价格下跌将对其不利,并对其利润率造成压力。

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