核心观点
生命科学上游产业链持续繁荣，“卖水人”遍地开花。生命科学服务包含科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务四大类：(1)科研试剂可以分为化学试剂和生物试剂，具有品类繁杂、下游应用广泛的特点，多数科研试剂由于实验的重复性要求会进行复购;(2)实验耗材包含通用耗材、专用耗材、实验动物等，作为实验室的日常消耗品，使用频率较高;(3)仪器设备包含通用仪器、分析仪器、专用设备等，属于实验室的基础投入，复购需求相对较低;(4)综合服务是产业链中的增值服务内容，包含检测服务(CRO)、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。
科研试剂品种繁多，是生命科学研究的核心工具库。按照产品功能划分，科研试剂主要分为化学试剂和生物试剂两大类。(1)化学试剂：既包括以酸、碱、盐、有机物为代表的通用化学试剂，也包括以分子砌块、标准品为代表的高端化学试剂，外资品牌以赛默飞世尔、西格玛奥德里奇、TCI等为代表，国产品牌以阿拉丁、国药化学试剂、阿达玛斯(泰坦高端试剂)等为代表。(2)生物试剂：可以分为蛋白类试剂(重组蛋白、抗体等)、分子类试剂(核酸、分子酶等)、细胞类试剂(培养基、细胞因子等)，外资品牌以赛默飞世尔、安迪生物、纽英伦、思拓凡等为代表，国产品牌以百普赛斯、义翘神州、诺唯赞、奥浦迈等为代表。
实验耗材具有高频复购特点，专用耗材技术门槛较高。按照产品功能进行划分，实验耗材可以分为通用耗材、专用耗材、实验动物等。(1)通用耗材：是指实验室日常使用的塑料耗材(离心管、吸头等)、玻璃器皿(烧杯、锥形瓶等)、防护耗材(手套、口罩等)，外资品牌以赛默飞世尔、康宁、VWR为代表，国产品牌以洁特生物、耐思生物、硕华生命、泰坦科技为代表;(2)专用耗材：是指专门用于特定工业生产的高端耗材，例如专门用于细胞培养的细胞工厂、一次性反应袋等，专门用于分离纯化的色谱填料、过滤膜、磁珠等，外资品牌以思拓凡、赛默飞世尔、赛多利斯、德国默克等为代表，国产品牌以乐纯生物、多宁生物、纳微科技、蓝晓科技、赛分科技、科百特等为代表。(3)实验动物：用于实验的小鼠、大鼠、食蟹猴等动物模型，既包括普通品系的动物，也包括基因编辑得到的免疫缺陷或人源化动物，外资品牌以查尔斯河、Taconic Biosciences为代表，国产品牌以集萃药康、南模生物、百奥赛图为代表。
仪器设备属于固定资产投入，是生命科学研究的基础设施。按照产品功能进行划分，仪器设备主要分为以下几种类型：(1)通用仪器：指实验室日常使用较多的天平、纯水机、水浴锅、干燥箱、离心机等通用仪器，外资品牌以赛多利斯、赛默飞世尔、贝克曼、VWR为代表，国产品牌以泰坦科技、海尔生物为代表。(2)分析仪器：指用于分析检验的分光光度计、液相/气相色谱、质谱、PCR、测序仪等仪器设备，外资品牌以安捷伦、赛默飞世尔、岛津、BD为代表，国产品牌以莱伯泰科、禾信仪器、华大智造、聚光科技为代表。(3)专用设备：指用于特定反应的细胞工作站、生物反应器、发酵罐等专用设备，外资品牌以美天旎、思拓凡、赛多利斯、赛默飞世尔为代表，国产品牌以东富龙、楚天科技、森松国际、金仪盛世为代表。(4)实验安全设备：指用于生物安全防护的低温存储、超净台、生物安全柜、无菌隔离器等实验安全设备，外资品牌以三洋、赛默飞世尔为代表，国产品牌以海尔生物、泰林生物为代表。
综合服务是基于客户需求提供的综合解决方案，属于增值服务。综合服务在生命科学服务链中处于增值服务内容，具体包含检测服务(CRO)、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。大部分产品型公司业务范围均涉及综合服务，例如，百普赛斯和义翘神州基于生物试剂优势为客户提供检测服务(类似于CRO服务);泰坦科技提供从设计到改造的实验室综合解决方案;莱伯泰科提供洁净环保型实验室解决方案。此外在高通量测序领域，还有以诺禾致源为代表的专门提供科研服务的平台型公司。
投资建议：生命科学产业链上游包罗万象，伴随国产化进程加速，预计将有越来越多的公司通过资本市场进入大众视野，中国生命科学产业链上游的黄金时代已然来临，我们建议对整个板块保持重点关注。
风险提示：进口替代不及预期，行业竞争加剧的风险。
正文部分
1. 生命科学产业链上游包罗万象，国产化进程加速
生命科学产业链上游持续繁荣，“卖水人”遍地开花。生命科学服务包含科研试剂、实验耗材、仪器设备和综合服务四大类：(1)科研试剂可以分为化学试剂和生物试剂，具有品类繁杂、下游应用广泛的特点，多数科研试剂由于实验的重复性要求会进行复购;(2)实验耗材包含通用耗材、专用耗材、实验动物等，作为实验室的日常消耗品，使用频率较高;(3)仪器设备包含通用仪器、分析仪器、专用设备等，属于实验室的基础投入，复购需求相对较低;(4)综合服务是产业链中的增值服务内容，包含检测服务(CRO)、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。
2. 科研试剂：生命科学研究的核心工具库
科研试剂品种繁多，是生命科学研究的核心工具库。按照产品功能划分，科研试剂主要分为化学试剂和生物试剂两大类。(1)化学试剂：既包括以酸、碱、盐、有机物为代表的通用化学试剂，也包括以分子砌块、标准品为代表的高端化学试剂，外资品牌以赛默飞世尔、西格玛奥德里奇、TCI等为代表，国产品牌以阿拉丁、国药化学试剂、阿达玛斯(泰坦高端试剂)等为代表。(2)生物试剂：可以分为蛋白类试剂(重组蛋白、抗体等)、分子类试剂(核酸、分子酶等)、细胞类试剂(培养基、细胞因子等)，外资品牌以赛默飞世尔、安迪生物、纽英伦、思拓凡等为代表，国产品牌以百普赛斯、义翘神州、诺唯赞、奥浦迈等为代表。
2.1. 通用化学制剂
国药化学试剂：公司成立于2003年，隶属于国药控股股份有限公司，主营业务为化学试剂等科研产品的生产和经销。公司旗下拥有“沪试”、“京试”、“沃凯”、“申玻”等自主品牌，同时代理国内外众多第三方知名品牌，产品广泛用于各大科研院校、检验机构、环境监测、生物制药等众多领域。公司作为中国化学试剂行业的领先者，一直致力于化学试剂行业的发展和创新。
西陇科学：公司成立于1994年，2011年上市，主营业务为化学试剂的生产、研发、销售以及化工原料贸易，涉及部分体外诊断试剂的研发、生产、销售和基因测序服务。公司主要科研产品是通用化学试剂，是国内技术和规模领先的化学试剂专业制造商和集成供应商，提供优质的化学试剂产品和技术解决方案。2020年公司实现营业收入62.43亿元，其中通用化学试剂实现营业收入8.00亿元，毛利率为11.59%。
泰坦通用试剂：公司成立于2007年，2020年上市，泰坦通用试剂(General Reagent)是泰坦科技旗下的通用试剂自有品牌，包括实验室通用溶剂、无机酸、碱、盐等产品，公司可以提供300个品种、1100个规格，现货率达到95%。2020年公司实现营业收入13.84亿元，其中自主品牌通用试剂实现营业收入0.83亿元，毛利率为37.25%。
2.2. 高端化学试剂
阿拉丁：公司成立于2009年，2020年上市，主营业务为高端科研试剂的研发、生产及销售。公司产品涵盖高端化学、生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材。公司在高端化学试剂领域处于国内领先地位，截至2021年中报，自主品牌“阿拉丁”可供应现货品种超过4万种，具备较强的行业影响力。2020年公司实现营业收入2.34亿元，实现归母净利润0.74亿元，毛利率为60.78%。
阿达玛斯：公司成立于2007年，2020年上市，阿达玛斯(Adamas)是泰坦科技旗下的高端试剂自有品牌，主营业务为高端化学试剂的生产和销售，并进一步开发出生物试剂子品牌Adamas-life。截至2020年底，阿达玛斯拥有超过3万个品种、5万种规格，产品广泛应用于化学、医药、分析、材料、生物、环境等领域。2020年公司实现营业收入13.84亿元，其中自主品牌高端试剂实现营业收入1.35亿元，毛利率为56.03%。
百灵威：公司成立于1992年，主营业务为高端化学试剂的研发、生产及销售。根据公司官网，百灵威拥有自主品牌“J&K®”，可供应品种数量超过3万种，主要包括高纯有机试剂、无机试剂、生化试剂、分析试剂、有机金属试剂等。公司同时与Strem Chemicals、Accustandard、Frontier Scientific、Echelon、TCI等试剂品牌开展合作，服务于全球20多万科研客户。
安耐吉：公司成立于2009年，主营业务为高端化学试剂的研发、生产及销售。根据公司官网，安耐吉可以提供3万余种国产高端化学试剂产品，并储备3万余种产品现货，可为科学研究和工业化产品各个阶段提供高品质化学产品，累计服务科研人员超过50万名。
2.3. 蛋白类生物试剂
百普赛斯：公司成立于2010年，2021年上市，主营业务为重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务。公司核心产品为重组蛋白，同时提供试剂盒、抗体、填料、培养基等生物试剂，并可以为生物医药企业提供各类检测服务，是国内高速成长的生物试剂龙头。2020年公司实现营业收入2.46亿元，实现归母净利润1.16亿元，其中重组蛋白业务实现营业收入2.14亿元，毛利率为94.68%。
义翘神州：公司成立于2007年，2021年上市，主营业务为生物试剂的研发、生产、销售及技术服务。公司主要产品包括重组蛋白、抗体、基因、培养基等生物试剂类型，其中重组蛋白品种超过6,000种，是国内领先的生物试剂品牌之一。2020年公司实现营业收入15.96亿元，实现归母净利润11.28亿元，其中重组蛋白业务实现营业收入4.76亿元，毛利率为95.67%。
近岸蛋白：公司成立于2004年，2021年12月提交上市申报，主营业务为重组蛋白等生物试剂的制备工艺开发及生产。公司主要产品包含重组蛋白及高品质细胞因子、生物活性酶等生物试剂产品，广泛用于生物制药、基因与细胞治疗、体外诊断、mRNA疫苗与治疗、生命科学基础研究等领域。2020年公司实现营业收入1.80亿元，其中重组蛋白业务实现营业收入0.57亿元，毛利率为97.68%。
爱博泰克：公司成立于2011年，主营业务为抗体与分子酶试剂的研发、生产和销售。公司产品和服务包含科研抗体、分子酶产品、NGS建库试剂盒、活性重组蛋白、诊断抗原抗体原料、ELISA试剂盒以及CRO服务等，其中在抗体领域，公司提供超过1.5万种不同靶标的单克隆和多克隆抗体。2020年12月，公司完成超过6亿元人民币的C轮融资;2021年12月，公司完成超过12亿元人民币的D轮融资。
2.4. 分子类生物试剂
诺唯赞：公司成立于2012年，2021年上市，主营业务为功能性蛋白的技术研发和产品开发。公司主要产品包括酶、抗原、抗体等生物试剂原料，同时向下游拓展至体外诊断、生物医药等产品及服务，是国内少数同时具有自主可控上游技术开发能力和终端产品生产能力的研发创新型企业。2020年公司实现营业收入15.64亿元，实现归母净利润8.22亿元，其中生物试剂业务实现营业收入9.96亿元，毛利率为95.53%。
生工生物：公司成立于2003年，2014年在港股上市，2020年完成私有化，主营业务是为科研用户提供全面的生命科学产品及服务。公司产品覆盖基因合成产品、重组蛋白及抗体、生命科学耗材、基因工程服务等，一方面为生命科学基础研究提供产品及服务，另一方面为医药诊断等工业客户提供引物探针、试剂及耗材等上游原料。2019年公司实现营业收入7.04亿元，其中基因合成产品实现营业收入2.67亿元，毛利率为55.84%。
康为世纪：公司成立于2007年，2021年提交上市申报，主营业务是为生命科学研究、基因检测和体外诊断用户提供创新型生物产品和服务。公司主要产品包括分子诊断原料酶、核酸采集与保护剂、核酸提取试剂盒、分子诊断检测试剂等。2020年公司实现营业收入2.33亿元，实现归母净利润1.08亿元，毛利率为77.17%。
瀚海新酶：公司成立于2015年，是一家专业从事特种酶的研发、生产、应用和技术服务的高新技术类企业，可以为生物医药、体外诊断等产业提供核心原料及定制服务等，累计开发出数百种酶原料试剂产品，在上海、武汉、苏州、青岛、宜昌等多地设立研发生产中心。2021年11月，公司完成近8亿元人民币的C轮融资。
2.5. 细胞类生物试剂
奥浦迈：公司成立于2013年，2021年提交上市申报材料，主营业务为细胞培养基系列产品和相关的大分子CDMO服务。在培养基方面，公司既可以提供CHO培养基、HEK293培养基等目录产品，同时可以提供定制化培养基及OEM服务。2020年公司实现营业收入1.25亿元，实现归母净利润0.12亿元，其中培养基业务实现营业收入0.53亿元，毛利率为71.79%。
澳斯康：公司成立于2014年，主营业务为细胞培养基和相关的大分子CDMO服务，旗下品牌“健顺生物”专注于无血清细胞培养基的研发、生产和销售，产品涵盖抗体/蛋白细胞培养基、疫苗细胞培养基、基础细胞培养基、细胞培养添加剂等，广泛应用于生物制药、人用疫苗、动物疫苗以及细胞治疗四大领域。2021年12月，公司完成12亿元人民币的新一轮融资，累计融资金额达到26.5亿元。
同立海源：公司成立于2011年，主营业务为真核表达平台GMP级重组蛋白、抗体、细胞培养试剂盒的研发和生产。公司专注于基因/细胞治疗(CGT)上游原料的开发，主要供应GMP级别的细胞因子、无血清培养基等细胞培养相关原料，同时可以提供中试生产及工艺优化、细胞委托制备、培养基委托定制等服务。2022年1月，公司完成1.55亿元人民币的Pre-A轮融资。
3. 实验耗材：生命科学研究的高频消耗材料
实验耗材具有高频复购特点，专用耗材技术门槛较高。按照产品功能进行划分，实验耗材可以分为通用耗材、专用耗材、实验动物等。(1)通用耗材：是指实验室日常使用的塑料耗材(离心管、吸头等)、玻璃器皿(烧杯、锥形瓶等)、防护耗材(手套、口罩等)，外资品牌以赛默飞世尔、康宁、VWR为代表，国产品牌以洁特生物、耐思生物、硕华生命、泰坦科技为代表;(2)专用耗材：是指专门用于特定场景的高端耗材，例如专门用于细胞培养的细胞工厂、一次性反应袋等，专门用于分离纯化的色谱填料、过滤膜、磁珠等，外资品牌以思拓凡、赛默飞世尔、赛多利斯、德国默克等为代表，国产品牌以乐纯生物、多宁生物、纳微科技、蓝晓科技、赛分科技、科百特等为代表。(3)实验动物：用于实验的小鼠、大鼠、食蟹猴等动物模型，既包括普通品系的动物，也包括基因编辑得到的免疫缺陷或人源化动物，外资品牌以查尔斯河、Taconic Biosciences为代表，国产品牌以集萃药康、南模生物、百奥赛图为代表。
3.1. 通用耗材
洁特生物：公司成立于2001年，2020年上市，主营业务为实验耗材的研发、生产及销售。公司专注于一次性塑料耗材的开发，产品系列包括生物培养类、液体处理类等，并配有少量科研试剂、小型实验仪器等，拥有700余种产品，可以为赛默飞世尔、VWR、康宁等全球龙头公司提供OEM定制委托生产。2020年公司实现营业收入5.04亿元，实现归母净利润1.19亿元，毛利率为46.32%。
耐思生物：公司成立于2009年，主营业务为生命科学实验室耗材的研发、生产和销售。公司主要提供细胞学类耗材、微生物检测类耗材、分子生物学类耗材等实验室耗材，同时可提供体外诊断和医疗器械相关产品，是国内领先的生命科学耗材制造商。
硕华生命：公司成立于2006年，2016年在新三板挂牌，2020年摘牌，主营业务为生命科学实验室耗材的研发、生产和销售。公司主要产品包含生物样本库系列、细胞生物耗材系列、食品检测过滤系列、快速诊断耗材系列等，同时可以提供生物实验室的整体解决方案。2020年上半年，公司实现营业收入0.64亿元，实现归母净利润0.28亿元，毛利率为62.91%。
泰坦科技：公司成立于2007年，2020年上市，是国内领先的一站式科研服务平台，业务范围覆盖科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材、综合服务等。在科研仪器及耗材领域，公司拥有自主品牌“Titan Scientific”，其中耗材产品线包括分析耗材、生物耗材、常规耗材和安防产品。2020年公司实现营业收入13.84亿元，其中自主科研仪器及耗材实现营业收入0.65亿元，毛利率为33.11%。
3.2. 专用耗材：细胞培养类
多宁生物：公司成立于2005年，专注于细胞培养相关的一次性工艺相关产品的研发、生产及销售，业务范围包含无血清培养基、一次性产品、生物反应器、过滤器等，其中一次性耗材包括投料袋、搅拌袋、储液袋等，同时可以为生物制药行业提供配方生产、工艺优化、工艺验证、技术支持与配套服务。2020年12月，公司完成数亿元人民币的B轮融资，2021年11月，公司完成C轮融资。
乐纯生物：公司成立于2011年，致力于为生物医药行业提供一次性使用耗材及设备的研发、生产和销售，主要产品包含一次性反应袋、投料袋、离心袋、灌装袋等，在国内拥有500多家生物制药企业用户，是国内一次性生产技术解决方案的引领者。2021年4月，公司完成B轮融资，2021年12月，公司完成数亿美元的B+轮融资
洁特生物：公司成立于2001年，2020年上市，主营业务为实验耗材的研发、生产及销售。公司专注于一次性塑料耗材，在生物培养领域，公司可以提供细胞培养瓶、细胞工厂、3D灌流系统等专用耗材。2020年公司实现营业收入5.04亿元，其中生物培养类业务实现营业收入0.68亿元，毛利率为49.54%。
3.3. 专用耗材：分离纯化类
纳微科技：公司成立于2006年，2021年上市，主营业务为高性能纳米微球材料的研发、规模化生产、销售及应用服务，广泛应用于生物医药、平板显示、分析检测、体外诊断等领域。在生物医药领域，公司主要供应各类色谱填料，主要用于小分子及大分子药物的分离纯化。2020年公司实现营业收入2.05亿元，实现归母净利润0.73亿元，毛利率为83.43%。
蓝晓科技：公司成立于2001年，2015年上市，主营业务为吸附分离树脂的研发、生产和销售及提供应用解决方案。在生命科学领域，公司可以提供葡聚糖、琼脂糖、聚丙烯酸酯等多种材质的色谱层析填料，广泛用于各类生物制品的分离纯化。2020年公司实现营业收入9.23亿元，实现归母净利润为2.02亿元，其中生物医药领域实现营业收入1.00亿元。
赛分科技：公司成立于2002年，主营业务分为分析色谱、工业纯化和医疗诊断三大板块。公司具备全球顶尖的色谱技术能力和国内领先的色谱材料规模化生产基地，产品广泛应用于抗体、ADC、胰岛素、疫苗等各类生物样品的分析和纯化，覆盖全球超过5000家客户。2021年11月，公司完成超过5亿元人民币的D轮融资。
科百特：公司成立于2003年，主营业务为各种微孔过滤膜、纳米纤维和超滤膜的研究和开发。公司主要产品包括滤膜、折叠滤芯、囊式过滤器、超滤膜堆、中空纤维滤芯，除病毒滤芯、一次性储液袋和搅拌袋等，服务于全球106个国家，累计超过2.8万家客户。
3.4. 实验动物
集萃药康：公司成立于2017年，2021年提交上市申报，主营业务为实验动物小鼠模型的研发、生产、销售及相关技术服务。公司产品包括基础品系小鼠、斑点鼠、免疫缺陷小鼠模型、人源化小鼠模型、疾病小鼠模型等，同时提供定制繁育、功能药效、定制模型等服务。2020年公司实现营业收入2.62亿元，实现归母净利润0.71亿元，毛利率为72.04%。
南模生物：公司成立于2000年，2021年提交上市申报，主营业务为遗传修饰动物模型的研发、饲养繁育和分析检测。公司可以提供大鼠、小鼠、斑马鱼、线虫等模式动物，既可以提供标准化模型，还可以进行定制服务和模型繁育。2020年公司实现营业收入1.96亿元，实现归母净利润0.45亿元，毛利率为60.34%。
百奥赛图：公司成立于2009年，2021年提交上市申报，主营业务为全人源小鼠平台及全人源抗体药物的开发。公司拥有具有自主知识产权的全人抗体RenMab®、RenLite®小鼠，并发起“千鼠万抗”计划，利用基因敲除技术系统性探索抗体药物的开发。2020年公司实现营业收入2.54亿元，由于新药研发投入目前处于亏损状态。
4. 仪器设备：生命科学研究的基础设施
仪器设备属于固定资产投入，是生命科学研究的基础设施。按照产品功能进行划分，仪器设备主要分为以下几种类型：(1)通用仪器：指实验室日常使用较多的天平、纯水机、水浴锅、干燥箱、离心机等通用仪器，外资品牌以赛多利斯、赛默飞世尔、贝克曼、VWR为代表，国产品牌以泰坦科技、海尔生物为代表。(2)分析仪器：指用于分析检验的分光光度计、液相/气相色谱、质谱、PCR、测序仪等仪器设备，外资品牌以安捷伦、赛默飞世尔、岛津、BD为代表，国产品牌以莱伯泰科、禾信仪器、华大智造、聚光科技为代表。(3)专用设备：指用于特定反应的细胞工作站、生物反应器、发酵罐等专用设备，外资品牌以美天旎、思拓凡、赛多利斯、赛默飞世尔为代表，国产品牌以东富龙、楚天科技、森松国际、金仪盛世为代表。(4)实验安全设备：指用于生物安全防护的低温存储、超净台、生物安全柜、无菌隔离器等实验安全设备，外资品牌以三洋、赛默飞世尔为代表，国产品牌以海尔生物、泰林生物为代表。
4.1. 通用仪器
泰坦科技：公司成立于2007年，2020年上市，是国内领先的一站式科研服务平台，业务范围覆盖科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材、综合服务等。在科研仪器及耗材领域，公司拥有自主品牌“Titan Scientific”，其中包括天平、烘箱培养箱、纯水系统、离心机等实验室通用仪器。2020年公司实现营业收入13.84亿元，其中自主科研仪器及耗材实现营业收入0.65亿元，毛利率为33.11%。
海尔生物：公司成立于2005年，2019年上市，主营业务为生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，是一家基于物联网的生物科技综合解决方案服务商。在实验室通用仪器领域，公司可以提供离心机、培养箱、生物安全柜等相关产品。2020年公司实现营业收入14.02亿元，实现归母净利润3.81亿元，毛利率为50.49%。
4.2. 分析仪器
莱伯泰科：公司成立于2002年，2020年上市，主营业务为实验分析仪器的研发、生产和销售。公司主要产品包含全自动多功能高通量热裂解仪器、全自动高通量固相萃取系列仪器、全自动和高通量压力萃取系列仪器、全自动和高通量凝胶净化仪器、全自动紫外可见分光光谱仪系列、全自动液相色谱仪系列等。2020年公司实现营业收入3.49亿元，实现归母净利润0.65亿元，毛利率为48.61%。
华大智造：公司成立于2016年，2021年提交上市申报，主营业务为高通量基因测序仪及配套试剂耗材的研发、生产和销售。公司业务范围包括基因测序仪业务、实验室自动化业务两大板块，是全球少数几家掌握高通量测序设备核心技术的公司之一。2020年公司实现营业收入27.80亿元，实现归母净利润2.56亿元，毛利率为74.69%。
聚光科技：公司成立于2002年，2011年上市，主营业务为研发、生产和销售应用于环境监测、工业过程分析、实验室仪器等领域的仪器仪表。在分析仪器领域，公司旗下的子公司谱育科技专注于科学仪器研发和产业化创新应用，具备完整的质谱、光谱、色谱技术平台，是国内少数掌握“三重四级杆”质谱技术的企业。2020年公司实现营业收入41.01亿元，实现归母净利润5.43亿元，毛利率为40.73%。
禾信仪器：公司成立于2004年，2021年上市，主营业务为质谱分析仪器的研发、生产、销售及相关技术服务。公司主要产品包括电感耦合等离子体质谱仪、液相色谱-飞行时间质谱联用仪、气相色谱-飞行时间质谱联用仪等，广泛应用于生物医药、环境监测、食品安全等领域。2020年公司实现营业收入3.13亿元，实现归母净利润0.69亿元，毛利率为64.47%。
4.3. 专用生产设备
东富龙：公司成立于1993年，2001年上市，主营业务分为制药装备板块、医疗技术与科技板块、食品装备工程板块。公司主要产品包括灌装联动线、全自动配液系统、空气消毒机等，是国内最大的冻干机设备制造商，同时在不锈钢细胞培养器领域处于国内领先地位。2020年公司实现营业收入27.08亿元，实现归母净利润4.63亿元，毛利率为41.76%。
楚天科技：公司成立于2002年，2014年上市，主营业务为制药装备的研发、设计、生产、销售和服务。公司产品管线覆盖生物工程、固体制剂、无菌制剂、中药工程等领域，其中生物工程业务包含生物反应器系统、分离纯化系统、配液配置系统、卫生级容器等设备。2020年公司实现营业收入35.76亿元，实现归母净利润2.01亿元，毛利率为33.91%。
森松国际：公司成立于2019年，2021年上市，主营业务为传统压力设备、模块化压力设备及相关增值服务。公司全球领先的压力设备制造商及综合压力设备解决方案供应商，应用范围覆盖化工、医药、能源、日化等众多细分领域，其中2020年医药业务的占比为26%。2020年公司实现营业收入29.79亿元，实现归母净利润2.76亿元，毛利率为28.34%。
金仪盛世：公司成立于2014年，主营业务为生物反应器等产品的研发、生产、销售。公司主要产品包含一次性生物反应器、一次性耗材、储配液硬件和一次性使用组件等，是国内领先的生物医药一次性生产工艺供应商。2021年7月，公司完成数亿元人民币的B轮融资，2022年1月，公司完成数亿元人民币的B+轮融资。
4.4. 安全控制
海尔生物：公司成立于2005年，2019年上市，主营业务为生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售，是一家基于物联网的生物科技综合解决方案服务商。公司产品服务范围覆盖生物样本库、药品与试剂安全、血液安全、疫苗安全、生命科学实验室等板块，打破生物医疗低温技术进口垄断。2020年公司实现营业收入14.02亿元，实现归母净利润3.81亿元，毛利率为50.49%。
泰林生物：公司成立于2002年，2020年上市，主营业务可以分为生物技术、生命科学、分析仪器、医学工程等板块。公司主要产品包含微生物检测设备、无菌控制技术设备、有机物分析仪器等，以及用于细胞治疗的多功能工作站(细胞制备工作站、蜂巢式细胞培养系统、智能化细胞培养箱等)。2020年公司实现营业收入2.00亿元，实现归母净利润0.48亿元，毛利率为62.87%。
5. 综合服务：生命科学研究的增值服务
综合服务是基于客户需求提供的综合解决方案，属于增值服务。综合服务在生命科学服务链中处于增值服务内容，具体包含检测服务(CRO)、基因测序服务、实验室装修设计、软件管理等。大部分产品型公司业务范围均涉及综合服务，例如，百普赛斯和义翘神州基于生物试剂优势为客户提供检测服务(类似于CRO服务);泰坦科技提供从设计到改造的实验室综合解决方案;莱伯泰科提供洁净环保型实验室解决方案。此外在高通量测序领域，还有以诺禾致源为代表的专门提供科研服务的平台型公司。
诺禾致源：公司成立于2011年，2020年上市，是国内领先的基因测序服务平台。公司业务包括生命科学基础科研服务、医学研究与技术服务、建库测序平台服务等板块，在天津、南京、美国、英国、新加坡设有实验室，业务范围覆盖全球6大洲约70个国家和地区，累计服务客户超过4,000家。2020年公司实现营业收入14.90亿元，受疫情影响仅实现归母净利润0.37亿元，毛利率为35.12%。
风险提示：进口替代不及预期：生命科学服务行业长期被外资巨头垄断，国产对于进口的替代是一个长期过程，在此期间可能存在进度不及预期的情况。行业竞争加剧的风险：生命科学服务行业整体利润率较高，国产品牌的价格优势应较为明显，未来如果行业竞争加剧，可能会导致产品价格下滑，影响公司的利润空间。
本文编选自安信证券医药马帅团队微信公众号，作者：马帅、贺鑫、李奔，智通财经编辑：杨万林
