大和:重申华润电力(00836)“跑赢大市”评级 目标价下调16.3%至20.5港元

123 2月4日
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谢青海

智通财经APP获悉,大和发布研究报告称,将华润电力(00836)目标价由24.5港元削16.3%至20.5港元,重申“跑赢大市”评级;预计2021年的每股亏损,主要是因为应用了最新的煤炭独立发电商(IPP)部分的燃料成本假设,将2022-23年每股收益比市场预期低11%-22%。

大和称,2022年依然压力重重,燃料成本飙升可能导致2021年亏损;海运煤炭合约价格在700元/吨,尽管基于市场的关税较高,认为煤炭的盈利能力仍然存在。

该行表示,2022年燃煤发电独立发电商业务仍面临压力,估计华能国际(00902)2021年净亏损98-117亿元人民币(下同);第四季度净亏损103-122亿元。估计华电国际电力(01071)2021年净亏损45-53亿元人,相当第四季度净亏损60-68亿元人民币,而根据计算,净亏损为18亿元人民币。因此估计华润电力在去年下半年煤炭独立发电业务可能亏损85亿元。现货煤价格已从2021年10月至11月的1200-2200元/吨降至900元/吨,而海运煤价合约为从2021年的535元/吨上调至700元/吨;仍然看到华润电力燃煤独立发电商业务的压力。

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