投资要点
智能化是2022年汽车供应链最吸引人的赛道。
2022年是本轮全球汽车百年变革的承上启下的关键时点，电动化是上半场，智能化是下半场。如果将新能源汽车的渗透分为“0-1”、“1-10”、“10-100”三个阶段，那么截至2022年1月，中国市场新能源汽车渗透率借助电动化技术的持续进步实现了0-15%（实现“0-1”阶段），接下来2022-2025年将迎来渗透率从15%-50%+飞跃期（实现 “1-10”阶段），而智能化将接棒电动化成为这个阶段的最重要推手。“单车价值+渗透率+毛利率“筛选框架下，智能化是最吸引人赛道之一。
需求-技术-资金-人才形成良好正循环，智能化各个环节飞轮旋转进入加速阶段。
渗透率是指导智能化赛道投资的最重要指标。L3功能2022年将加速实现0-1阶段，L2功能2022年将加速实现选配到标配阶段（1-10阶段）。“域控制器+激光雷达+HUD+声学”四大应用最显著。
E/E架构是智能化赛道跟踪的技术底层。架构的方法论产业已形成共识，差异地方在于各个车企的规划如何落地，谁的速度更快/能力更强。功能域+以太网将逐步成标配。
“传感层（信息输入）-决策层（信息处理）-执行层（信息传递）“是智能化赛道跟踪的三大重要技术创新节点。激光雷达是2022年传感层最大的增量。AI芯片-OS-域控制器始终是决策层技术持续迭代的焦点，英伟达Orin芯片最为关注。底盘域是执行层关键点，芯片紧缺在2021年已加速底盘的国产替代，而架构升级将加速推动底盘域的形成。线控制动依然是2022年焦点。
应用层是检验智能化终端渗透率能否提升的关键。【E/E架构-传感-决策-执行】最终结果是能否给消费者带来好的人机交互体验。智能座舱类2022年依然是消费者感知最强功能，消费者对辅助驾驶类的功能感知依然处于量变提升阶段。
投资建议：
坚定看好汽车智能化大赛道。各个环节核心个股：
1）传感层：激光雷达（炬光科技（688167.SH））+摄像头（舜宇光学（02382））等。
2）决策层：AI芯片（英伟达（NVDA.US）+高通（QCOM）+地平线）+自动驾驶域控制器（德赛西威（002920.SZ）+中科创达（300496.SZ））+座舱域控制器（华阳集团（002906.SZ））等。
3）执行层：线控制动（伯特利（603596.SH）+拓普集团（601689.SH））+线控转向（耐世特（01316））等。
4）应用层：HUD功能（华阳集团）+声学（上声电子（688533.SH））等。
风险提示：全球疫情控制低于预期；芯片短缺持续，乘用车需求复苏低于预期；智能化推广不及预期等。
本文编选自“东吴汽车黄细里团队”微信公众号，作者：黄细里，智通财经编辑：陈筱亦
