蓝筹市值表现虽不佳 但却成美股暴跌下的“生还者”

400 1月25日
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陈诗烨

智通财经APP注意到,对于多数身背巨额债务的蓝筹股公司来说,今年以来股市下跌对这一类公司的冲击表现得较为温和。这表明,市场上规模最大的借款者的境况可能好于整个股市,公司债券的前景也没有太过黯淡。

以丹尼尔•苏瑞德(Daniel Sorid)为首的花旗集团(Citigroup)公司债券策略师表示,截至上周五,50家在外流通债券最多的投资级借款方(不包括银行)的股价今年以来只下跌了不到1%。

据悉,今年以来,截至上周五,标准普尔500指数已下跌了7.7%,且在本周一进一步下跌。这些数据突显出股市下跌时的分布并不均匀。

而根据花旗集团(Citigroup),截止到周五,包括AT&T(T.US)在内的美国三大电信公司的股价在2022年却出现上涨。据了解,这些公司是美国投资级公司债券市场上最大的发行方之一,但它们在美国股市的市值排名方面却比较靠后。这些策略师在1月23日的一份报告中写道:“到目前为止,今年股指的疲软给予信贷投资者一个相对误导且不乐观的指标。”

花旗表示,至少目前来看,高评级债券的公司的财务业绩仍相对强劲。该行通过以债务加权平均的方式,对24家高评级债券的发行者进行统计,样本显示,这些公司在2021年营收增长了约11%,而同期债务仅增长了约8%。

但也有迹象表明,情况可能会变糟。在这24家公司中,可用于偿还债务的收入(即税息折旧及摊销前利润)在最近一个季度都出现了收缩。据媒体统计,自去年年底以来,高评级公司债券的风险溢价已经扩大了0.08个百分点,而在上周五,该数值达到了1%。这部分可能的原因是因为企业在2022年发行了超过1373亿美元的投资级债券,而去年同期的仅约为950亿美元。

此外,花旗集团策略师还表示,未来几个月可能会出现不成比例的高发行量,因为借款人希望在美联储开始加息前锁定较低的借贷成本。据统计,在2010年至2021年间,截至1月21日的时间段内,债券发行总额平均约占全年发行总量的7.8%。而在美联储加息的2017年和2018年,当年头几周的债券发行量接近年度总发行量的9%左右。

目前,市场上大多数人士都认为美联储最早可能在3月份开始收紧货币政策。策略师们认为,寻求反向投资的投资者应考虑购买美国银行发行的债券。这些债券由于近期大量发行,因此在近几周表现较为落后。