智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，2021年是光伏全年平价首年，但遭遇了工业硅、硅料、EVA粒子、IGBT等上游原材料价格不断上涨，组件、EPC系统价格均维持高位，产业链博弈氛围较浓，导致排产波动较大。但2021年需求大超预期，国内装机预计超60GW，其中，预计户用20GW+，工商业9GW+，不断涨价的背景下，装机量仍超预期，叠加电价涨价市场预期下，行业中长期增长空间进一步打开。2022年H1将有超15万吨新增硅料产能释放，开启产业链真正大幅降价。国内，建立“1+N”政策体系，2022年需求高增;海外，全球多点开花，继续高速增长。各环节利润重新分配，充分受益需求高增。国内光伏政策灵活友好，短期看产业链博弈拐点已至，长期看碳减排目标明确，能源革命加速!强烈推荐：隆基股份(601012.SH)、阳光电源(300274.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、福莱特(601865.SH)、天合光能(688599.SH)、固德威(688390.SH)、通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)等。
投资要点：
2021年量价均超我们预期，看好2022年及中长期需求放量!
2021年是光伏全年平价首年，但遭遇了工业硅、硅料、EVA粒子、IGBT等上游原材料价格不断上涨，组件、EPC系统价格均维持高位，产业链博弈氛围较浓，导致排产波动较大。但2021年需求大超我们预期，国内装机我们预计超60GW，其中我们预计户用20GW+，工商业9GW+，不断涨价的背景下，装机量仍超我们预期，叠加电价涨价市场预期下，行业中长期增长空间进一步打开。2022年H1将有超15万吨新增硅料产能释放，开启产业链真正大幅降价。
国内全面平价开启，逐步构建起以3060为中心的“1+N”政策体系，整县推进、风光大基地、碳减排支持工具等N项配套政策逐步落地，支持3060目标完成。
海外电价上涨，对光伏价格接受度较高，且欧盟2030年碳减排55%、2050年碳中和，美国2035年无碳电力、2050年碳中和，新能源呈现持续增长趋势。我们预计2022年国内装机需求80GW+，同增35%+，其中分布式市场仍将快速增长，我们预计国内户用市场需求达30GW+，工商业市场需求达15GW+，海外140-160GW，全球光伏装机将达220-230GW，同增41%。
硅料：硅料行业扩产充分，价格进入下行周期，但2022年需求高增，单吨均价维持15万元+，龙头盈利能力依然强劲;
硅片：新建产能逐步投放，2022年进入激烈竞争阶段，行业盈利理性回落但龙头盈利韧性强，大尺寸和薄片化趋势较为确定;
电池：2022年需求高增带来盈利修复，大尺寸趋势带来结构性机会，N型电池产能逐步落地，新技术开始破局;
组件：2022年仍有部分高价单执行，硅料降价带来成本快速下降，受益于行业量利双升，一体化龙头出货及盈利确定性强，出货CR5进一步提高;
逆变器：分布式市场高增带来逆变器结构改善，芯片紧缺利好龙头，国内龙头质优价廉加速出海，储能快速增长带来新的增长点;
跟踪支架：2022年利空出尽，盈利能力快速修复，长期看国产替代+跟踪支架渗透率提升双红利;
胶膜：光伏需求放量，胶膜厂商或享受部分溢价，迎来量利双升，长期看高端产品占比提升，盈利结构改善;
玻璃：双玻渗透率持续提升，龙头扩产集中度进一步提升，且大尺寸产能相对紧缺享受溢价，盈利结构性改善。
强烈推荐：隆基股份(601012.SH)、阳光电源(300274.SZ)、晶澳科技(002459.SZ)、锦浪科技(300763.SZ)、福莱特(601865.SH)、天合光能(688599.SH)、固德威(688390.SH)、通威股份(600438.SH)、大全能源(688303.SH)、福斯特(603806.SH)、中信博(688408.SH)、爱旭股份(600732.SH)、林洋能源(601222.SH)，关注德业股份(605117.SH)、海优新材(688680.SH)、信义光能(00968)、晶科能源(688223.SH)、阿特斯、捷佳伟创(300724.SZ)、亚玛顿(002623.SZ)、赛伍技术(603212.SH)、东方日升(300118.SZ)等。
储能经济性拐点已至，国内外多项支持政策密集落地，万亿蓝海市场空间广阔!
2021年储能系统成本降至1.5元/Wh左右，是储能经济性拐点，我们预计到2030年新增储能需求将达536GW/1575GWh，2021-2030年复合增速为55%，其中国内约176GW/534GWh，2021-2030年复合增速为61%。政策密集频繁落地，后续政策支持方向明确，国内储能产业蓬勃发展，推动技术降本+海外拓展，供应链将充分受益，重点推荐储能逆变器及集成商：阳光电源、锦浪科技、固德威;储能电池及集成商：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能;材料：德方纳米、恩捷股份、天赐材料、星源材质、科达利;关注：德业股份、青鸟消防、派能科技、阿特斯太阳能、星云股份、永福股份、英维克等。
风险提示：竞争加剧，电网消纳问题限制，政策超市场预期变化等
本文选编自微信公众号“新兴产业汇”;作者为证券分析师：曾朵红；智通财经编辑：谢雨霞。
