智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，2021年12月，传媒(中信)月度涨幅达到15.6%，领跑全行业，且连续5个月取得正收益。我们认为，主要得益于元宇宙主题催化。关于元宇宙的分歧的确存在，但共识正在凝聚。元宇宙或者称之为下一代互联网，有望基于XR产品带来交互方式的进一步升级。元宇宙相关投融资活跃，同时，数字资产、虚拟人相关应用领域探索均保持较高活跃度。我们对元宇宙及下一代互联网为传媒行业带来的发展机遇表示乐观，基于此，给予行业“推荐”评级。展望2022年，元宇宙主题重点推荐：芒果超媒(300413.SZ)、视觉中国(000681.SZ)、风语筑(603466.SH)、蓝色光标(300058.SZ)、华策影视(300133.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、宝通科技(300031.SZ)、电魂网络(603258.SH)、中文在线(300364.SZ)、东方明珠(600637.SH)等标的。
国海证券的主要观点如下：
2021年12月，传媒(中信)月度涨幅达到15.6%，领跑全行业，且连续5个月取得正收益。我们认为，主要得益于元宇宙主题催化。关于元宇宙的分歧的确存在，但共识正在凝聚。相比PC互联网，移动互联网提升了便携性、交互方式更自然，其应用场景和总产值获得了倍数放大。元宇宙或者称之为下一代互联网，有望基于XR产品带来交互方式的进一步升级，手势感应，动作捕捉，眼动追踪，触觉反馈甚至脑机接口;而眼镜形式的产品形态将带来不亚于手机的便携性。
根据高通CEO预估Quest2销量已达1000万台，VR在消费级市场的发展或已到达拐点。根据第三方数据，2018-2021年Oculus应用程序下载量达120/240/440/1062万次。元宇宙相关投融资活跃，元宇宙内容平台Zepeto估值超10亿美元，VR社交平台RecRoom估值35亿美元，近期数字产品交易平台OpenSea完成3亿美元融资，估值或超130亿美元。数字资产、虚拟人相关应用领域探索均保持较高活跃度。我们对元宇宙及下一代互联网为传媒行业带来的发展机遇表示乐观，基于此，给予行业“推荐”评级。
展望2022年，重点关注以下机会：
1）元宇宙主题，主要为版权及IP相关拥有方、应用相关(展厅展会、虚拟人、数字收藏品)。重点推荐：芒果超媒(300413.SZ)、视觉中国(000681.SZ)、风语筑(603466.SH)、蓝色光标(300058.SZ)、华策影视(300133.SZ)、三七互娱(002555.SZ)、完美世界(002624.SZ)、宝通科技(300031.SZ)、电魂网络(603258.SH)、中文在线(300364.SZ)、东方明珠(600637.SH)等标的。
2）优质内容公司，主要包括游戏及视频板块。目前游戏板块整体估值较低，关注版号重发及游戏出海。重点推荐三七互娱、吉比特(603444.SH)、完美世界。视频板块中长期关注提价及要素成本可控，短期关注短视频渠道或将带来的版权分销价值增量。关注自制能力领先的平台。关注行业格局变化动态。重点推荐芒果超媒。
3）拥有私域流量的新内容新消费公司。潮玩为泛娱乐板块增速最高的板块之一，潮玩领域有望诞生玩具巨头甚至泛娱乐巨头。重点推荐泡泡玛特(09992)，2021Q3运营数据表现优秀，会员激增至1800万，付费用户arppu增长30%，私域平台抽盒机增长强劲，门店同店预计保持稳定，Mega及衍生品等非盲盒产品线验证IP运营核心逻辑。
4）受益于流量价格提升的公司。重点推荐分众传媒(002027.SZ)，公司中期逻辑不改，流量价格上升背景下，稀缺的品牌媒体价值凸显。
风险提示：政策监管趋严、重点产品上线进度及市场表现不及预期、业绩不达预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换等。
本文选编自微信公众号“ 策略研究”，作者：姚蕾;智通财经编辑：谢雨霞。
