智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，军工板块近期持续调整，基本面仍持续向好，资金行为影响较大。军工行业—直受市场情绪影响较为明显，资金行为对正负反馈都在推波助澜，上涨时放大短期增速，下跌时放大远期不确定性。但是不同于过去"主题炒作"的逻辑，"十四五"是军工行业的黄金发展期，军工行业投资正转向以"基本面驱动"为主导。阶段调整不会改变行业高景气，资金行为也不会改变行业的长期向好趋势。中信证券仍坚持前期观点，多数核心上游标的目前估值仅30-35倍，而今明两年增速维持在40%左右。作为成长行业，PEG普遍尚不到0.8。所以推荐对军工板块适时布局，短期回调将提供较好的配置窗口。当前重点推荐∶紫光国微、中航重机、新雷能、爱乐达、振华科技，拐点公司三角防务。
航空锻造件近几年有特殊逻辑支撑，多数公司将持续超预期∶
一是整体需求扩容，每年飞机发动机数量爬坡;
二是军工集团"小核心，大协作"推进，各锻造公司变相市占率提升;
三是很少承担材料端的成本压力，很容易出现规模效应。
中航重机（发展长逻辑，业绩持续超预期）
公司是我国军用航空锻件国家队，产品覆盖国内所有飞机和发动机型号。中信证券预期公司将保持2021年的优异表现，22年每个季度业绩都有望大幅增长并持续超预期。
盈利预测∶上调21/22/23年净利润为8.7/14/20亿，，对应22-23年PE为34/24x，推荐买入。
三角防务（新增推荐，估值仅30倍公司，拐点后将双击）
（1）大型航空锻造件核心供应商，受益于新一代航空装备的快速放量，迎来业绩爆发期;（2）加大产业链延伸，向下游机加工、热表处理等特种工艺延展，产品价值量提升；（3）拉长一年纬度，诉求捋顺，将开启业绩兑现拐点。
盈利预测∶预计21/22/23年净利润为4.5/6.5/9.2亿，对应22-23年PE为32/22x，推荐买入。
本文来源于中信证券发布的军工研究报告，作者为分析师付宸硕等；智通财经编辑：文文。
