智通财经APP获悉，申万宏源发布研究报告称，中国能源报2022年1月11日报道，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。今年，国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。特高压核心设备技术含量高、客户粘性强，竞争格局良好，将随着特高压建设提速持续受益。特高压交流核心设备：1000kV组合电气，1000kV变压器、1000kV并联电抗器等。特高压直流核心设备：常规换流阀、柔性换流阀、换流变、直流控保、直流转换开关、直流避雷器、复合绝缘子等。特高压线路核心设备：特高压线材、线路绝缘子等。重点关注：国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、平高电气(600312.SH)、中国西电(601179.SH)、保变电气(600550.SH)、特变电工(600089.SH)、时代电气(688187.SH)。建议关注：金冠电气(688517.SH)、大连电瓷(002606.SZ)。
申万宏源主要观点如下：
特高压建设超预期，符合“双碳”目标对电网的要求。
“十三五”是我国特高压建设的一个高峰，期间国网特高压总投资达到约2800亿元，初步建成西电东送、北电南送的基本格局。“十四五”国网特高压计划投资3800亿元，增速达35.7%，远超业界预期。在经济增长承压的背景下，作为新基建的重要组成部分，特高压提速建设也将带动电网配套工程大规模建设，进而提振整个电力设备及上下游行业，带动经济增长，其中2022年经济下行压力增大，特高压稳增长需求迫切，预计“10交3直”会加速推进，今年将明显放量。长远来看，特高压作为长距离输电的核心技术，其加速建设对于我国西部、北方地区丰富的新能源消纳将起到重要作用，符合“双碳”目标对电网的要求，有助于整个电力行业健康发展。未来特高压建设将主要围绕雅砻江、松辽、冀北、黄河几字湾等九大陆上清洁能源基地建设。
直流特高压建设提速、交流特高压建设预期反转。
“十三五”期间国网总计建设8条特高压直流线路，总投资约1700亿元，“十四五”期间将再建特高压直流14条，力度远超“十三五”。“十三五”投资1100亿元建设华北交流特高压环网和华东交流特高压北半环，建成交流特高压变电站21座，其中2017年达到顶峰。随着2018年业界对交流特高压建设出现一定争议，建设逐渐进入低谷，业界普遍对交流特高压持相对悲观态度。本次国网“十四五”规划建设交流工程24个，预计投资额甚至会超过“十三五”，一举扭转悲观预期。
高比例可再生能源背景下柔性直流将发挥更大作用。
“十四五”期间特高压直流和以往相比，除了增量明显外，柔性直流也将扮演重要角色。通过常规直流和柔性直流混合应用的方式，如乌东德直流(LCC-VSC)、白江直流(LCC-LCC+VSC)以及送端SLCC等模式，可以有效解决常规直流难以输送高比例可再生能源、直流落电密集区域换相失败风险等问题，提高可再生能源的消纳比例、提高电网安全性。未来特高压直流的建设将大规模引入柔性直流技术。
风险提示：工程推进进度不及预期，特高压交流技术争议。
本文来源于申万宏源证券公共事业/电力行业报告，分析师：刘晓宁，智通财经编辑：杨万林
