本文转自微信公众号“面包财经”
作为中国唯一一家A股、B股和H股三种股票同时上市的公司，晨鸣纸业(01812)最近“有点烦”。由于涉及一笔不到2亿元的债务，这家总市值约200亿，总资产规模超过800亿的造纸龙头企业，正在香港被债权人提起清盘申请。
清盘是什么鬼?晨鸣纸业的注册地和主要业务均在内地，为何要在香港提起清盘申请?一旦清盘申请获得通过投资者将面临怎样的处境?清盘申请会成功吗?
带着这些疑问，我们不妨“撸一撸”关于清盘的那些事。手持过百亿现金的晨鸣纸业因为一个多亿的债务最终遭遇清盘的概率不大。不过在港股和美股上，因为种种原因遭遇清盘的上市公司不在少数，一旦撞上被清盘的公司，损失往往堪比踩中老千股。
南下或出海淘金，有些“套路”不可不知。
晨鸣纸业遭清盘呈请，债权人要求偿还1.7亿债务
晨鸣纸业成立于1958年，以造纸、林业、金融为主营业务，主要产品是铜版纸、双胶纸等文化用纸;目前是全国唯一同时拥有A、B、H三种股票的上市公司，其实际控制人为山东寿光国有资产监督管理局。
简单的说，晨鸣纸业是地方国资控股的内资公司。那为何债权人会在香港提出清盘申请?
这源于香港特殊的法律法例。据香港证监会《公司(清盘及杂项条文)条例》178条规定，在送达要求偿债书后的3个星期内，公司仍忽略偿付该款项，或仍忽略为该款项提供令该债权人合理地满意的保证或令该债权人合理地满意的了结，将被视为公司无能力偿付其债。在此情况下，该公司可由法院清盘。此外，该条例规定，由法院作出的清盘，其清盘开始时间为清盘呈请提出时起计算。
清盘对一个上市公司而言，无疑是重大打击。晨鸣纸业因遭到债权人清盘呈请的消息公布，股价一度出现大跌。
晨鸣纸业此前公告显示，债权人向法院提出的晨鸣纸业清盘呈请，将于2017年8月23日上午在香港高等法院进行聆讯，最终将由法院判决清盘呈请会否被批准。公告发布后，晨鸣纸业H股和A股股价双双下挫，其中H股股价最大跌幅超过5%。以下是消息公布后晨鸣纸业H股的走势图：
关于晨鸣纸业遭遇清盘申请的事件，已经折腾了大半年。
2016年10月18日，债权人向晨鸣纸业发出法定要求偿债书，要求其支付合同赔偿金额1.67亿及相关律师费和仲裁费，总金额约为1.74亿。由于法定要求偿债书已发出超过21天后，其仍未支付该债务，故债务人通过香港高等法院对晨鸣纸业作出清盘呈请。在此期间，晨鸣纸业于2016年11月7日申请禁制令以禁止其债权人提出任何潜在清盘呈请。近日，晨鸣纸业的这则公告显示，其禁制令被驳回，法院将进行清盘聆讯。
晨鸣纸业公告显示，清盘开始后就公司财产作出的任何产权处置，以及任何股份转让或公司成员地位的任何变更，除非法院另有命令，否则均属无效。这也意味着，一旦晨鸣纸业清盘开始，其当下的股份买卖将属于无效。
手持现金充沛，清盘可能性较低
最近两年晨鸣纸业的股价表现和经营情况都是相当不错的。
在A股整体低迷的背景下，晨鸣纸业的股价走势堪称亮眼。2016年6月20日——2017年6月20日的一年时间里，晨鸣A股股价涨幅达70.81%，晨鸣B股股价涨幅达85.45%，晨鸣H股股价涨幅为79.37%。
此前，造纸行业曾因产能过剩导致行业整体低迷。但从2016年下半年开始，纸价出现了持续上涨。据财报，2017年一季度，晨鸣纸业总营收为62.74亿，同比上涨26.7%，净利润为7.02亿，同比大涨74.7%。事实上，2016年晨鸣纸业净利润创下了十多年来的历史新高。下图为面包财经根据财报绘制的晨鸣纸业历年总营收与净利润：
东吴证券研报称，今年二季度，文化纸、铜版纸等价格不断上涨;今年6月底之前，所有造纸企业需完成排污许可证的申请发放，这将加快淘汰落后产能;造纸行业景气度将持续向好。
截至今年3月底，晨鸣纸业的货币资金为112.38亿，总资产达873.26亿，负债率为73.43%，清盘申请涉及的债务不到2亿。从财务状况来看，晨鸣纸业当下的资产及业绩足以支付该债务，有可能使得清盘呈请被撤销、驳回或者被永久搁置。这意味着，晨鸣纸业被清盘的概率极低。
即便香港法律对于保护债权人有种种规定，但实际上真正清盘或者查封上市公司并不容易。在辉山乳业被爆出财务造假，面临资不抵债的情况下，歌裴资产(辉山乳业债权人)曾向香港法院申请查封辉山乳业、实控人杨凯等资产就遭到拒绝。
勒令清盘：海外投资的这个风险必须留心
但与此同时，港股中因种种原因被提出清盘呈请，并最终被清盘的案例也不少。
2016年10月24日，在香港上市的德金资源发布公告称，香港高等法院颁布命令，其被颁令清盘。德金资源曾在2014年8月19日发布公告称，缪恩来控制的公司，向其申索3.39亿港元款项，并向其提出清盘呈请。
大股东损害少数股东权益也会遭到清盘呈请。今年5月26日，在港股上市的中国动物保健品公告称，其收到Lilly Nederland Holding BV针对其提出的清盘呈请，呈请人指王彦刚(中国动物保健品首席执行官及执行董事)等以不公平地损害公司及其少数股东(包括呈请人)利益的方式处理公司及其附属公司的事务，呈请人要求将该公司清盘。
早在2015年3月，中国动物保健品就因其不能按时披露年报而长期停牌，该年12月其公告更是称，发生了一卡车财务资料被盗的奇葩事件。而这家停牌前市值还有近100亿港元的公司，这次极有可能被清盘。
此外，在港上市的公司，一旦发现财务造假也将面临长期停牌，甚至被清盘的命运。当下，中国光纤等就因财务造假正在进行清盘。
在欧美等证券市场，上市公司一旦被发现财务造假，将面临着严重的惩罚。2001年，美国安然公司的财务造假被曝光，美国证券交易委员会立即介入调查。事实确认后，安然付出了沉重的代价，安然公司被罚款5亿美元，其首席执行官被判刑24年并被罚款，安然公司的投资者通过集体诉讼获得了高达70亿美元的和解赔偿。
晨鸣纸业最终被清盘的概率很低，但其股价的波动，显示了资本市场对这一事件的重视。
有些风险，发生在别人身上是故事，发生在自己身上就是事故。(编辑：刘瑞)
