智通财经APP获悉，国信证券发表研报称，2022年民航理论供给相比疫情前增15%-16%，理论需求相比疫情前增26.2%，理论供需缺口已经出现。即便国门继续封闭，2022年国内市场景气度也应接近或高于2021年同期。我国仍执行严格的防疫政策，预计国门重启仍需时日，但结合供需分析，理论供需缺口大，因此在国门重启解决结构性问题时，供需将全面反转，高客座率、连续票价改革、积压需求释放三重共振有望刺激票价大幅上行，民航将迎来高景气区间。分析师认为本次供需反转带来的景气是行业性的，大小航司将全面受益，估值的角度看，目前各航司PB估值处于历史中枢附近，仍有提升空间，推荐中国国航(00753)、南方航空(600029.SH)、中国东航(600115.SH)、春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)。
国信证券主要观点如下：
我们认为2022年民航理论供给相比疫情前增15%-16%，理论需求相比疫情前增26.2%，理论供需缺口已经出现。
如只看同比，在B737MAX复飞或不复飞的假设下，预计2022年民航供给同比增速分别为8.2%、5.0%，理论需求同比增速为8.1%，因此即便国门继续封闭，我们认为2022年国内市场景气度也应接近或高于2021年同期。
目前全球新冠疫苗接种率持续提升，特效药物全面投入使用已提上日程表，全球范围的航空复苏已经开启。我国仍执行严格的防疫政策，预计国门重启仍需时日，但结合供需分析，理论供需缺口大，因此在国门重启解决结构性问题时，供需将全面反转，高客座率、连续票价改革、积压需求释放三重共振有望刺激票价大幅上行，民航将迎来高景气区间。
景气未至，预期先行。我们认为疫苗、特效药同时出现后，人类战胜疫情只是时间问题，而在强景气预期出现之时，航空股股价大概率持续活跃。
我们不否认民航短期景气度仍可能受到散发疫情扰动，但疫情彻底消退后行业景气度高度值得期待。
我们认为本次供需反转带来的景气是行业性的，大小航司将全面受益，估值的角度看，目前各航司PB估值处于历史中枢附近，仍有提升空间，推荐中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
本文编选自公众号“姜明交运中小盘精选”，作者：姜明、曾凡喆；智通财经编辑：陈筱亦。
