智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，维持滔搏(06110)“买入”评级，考虑到短期销售波动，下调盈利预测，2021-23财年净利润为28.7/32.5/38.8亿(原30.5/35/41.1亿)，同比增3.5%/13.3%/19.6%(原10.1%/14.9%/17.4%)，每股收益0.46/0.52/0.63元(原0.49/0.56/0.66元)，PE为15.5x/13.6x/11.4x，合理估值10.6-11.1港元(原11.3-11.9港元)。
事项：2021年12月22日，滔搏发布22财年第三季度业绩，22财年Q3零售及批发业务销售金额同比下滑20%~30%低段。截至21年11月30日，直营门店毛销售面积环比增3.9%，同比增7%。
投资建议：看好随疫情稳定和供应链恢复，公司持续复苏好于行业，长期多品牌合作有望加快成长。公司凭借优秀的营运能力快速恢复，但Q3受到诸多不利因素出现销售暂时下滑。虽然短期仍会面临疫情和供应链短缺压力，但一方面公司稳步店面扩张，持续提升的数字化、私域、库存管理能力将为疫后的复苏打下夯实基础，另一方面，公司现金流充沛，运营能力强，加深与其他品牌的合作也有望带来新的增量加速增长。
风险提示：疫情反复或持续时间长于预期;供应链短期影响持续;渠道改革不及预期;市场系统性风险等。
