智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，重申京能清洁能源(00579)“买入”评级，维持2021-23年归母净利润预测24.11/30.91/36.58亿元，BPS为3.19/3.47/3.81元，合理价值为0.8倍2021预测PB，主要考虑到公司盈利贡献中气电占比仍较高、新能源装机目标低于行业龙头，目标价3港元。
华泰证券主要观点如下：
新能源与气电协同发展
该行认为京能清洁能源仍被明显低估，主因：1)2021-2025年新能源电力快速增长，风电/太阳能发电容量年复合增长率分别为22/35%;2)随着减碳需求提升及潜在新增装机，天然气热电联产利润不断改善。
新能源：自研及收购推动业务增长
京能清洁能源在风能和太阳能领域坚持自主开发和收购的发展战略。公司1H21开发项目18个，获批产能1.75GW;13个项目在开展中，并购产能1.49GW。考虑到在建和收购项目以及公司目标，该行预计公司2021年风/太阳能新增装机容量1756/474MW，“十四五”期间新增装机容量4893/10108MW，对应产能年复合增长率为22/35%。
气电：业务压舱石，提供额外关联资源
公司气电容量储备达5.35GW，其中东源热电2x400MW和北海气电一期2x800MW正在大力推进中，预计2025年前完成建设。气电业务不仅是集团的稳定收入来源，也为其业务领域带来额外的风能/太阳能和储能资源。由于天然气成为碳减排的过渡能源，气电和供暖需求预计将回升。
投资建议：该行3港币的目标价对应0.8倍2021年预测PB，较Wind一致预期下同业均值(1.73倍PB)大幅折价，主因公司大部分业绩来源基于气电，且其新能源产能目标低于行业龙头。该行认为公司将在未来五年快速扩张新能源业务，该行认为该股票价值被显著低估。
风险提示：冬季燃气短缺或将减少公司气电站利用小时数;新能源产能或不及该行预期。
