智通财经APP获悉，光大证券研究所发布海外投资策略报告称，短期看好港股未来修复空间 ，行业配置方面建议关注三个方面：一是反垄断政策密集期已过，互联网行业估值有望修复。二是受益于国内基建预期升温，景气度边际改善的机械和建筑行业。三是关注当前估值已调整相对充分的医药板块及受到新毒株催化的抗疫概念股。十二月重点推荐组合为：HTSC（06886）、中国能源建设（03996）、华润啤酒（00291）、舜宇光学科技（02382）、小米集团-W（01810）、快手-W（01024）、药明康德（02359）、锦欣生殖（01951）。
报告指出，2021年下半年海外资金维持净流入，互联网相关资产最受追捧。海外资金在2021年维持净流入,当前累计净流入水平已回到2015年的水平。主要投资于港股及在美中概股的美国ETF资金流量自2021年下半年以来也录得净流入。其中，中概互联网ETF指数（KraneShares CSI China Internet）自7月以来资产规模持续扩张，港股互联网资产显著的估值优势对外资仍具吸引力。
多重利空打击之下，港股指数11月全线下跌。中国10月官方制造业PMI续降至20个月低点，制造业景气度减弱令港股承压。针对大型科网公司的监管进一步往纵深发展，叠加科网巨头财报业绩不及预期，恒生科技指数重挫下行。中美地缘政治风险持续演化引发市场担忧。此外，房企债务危机仍牵动市场情绪。
港股估值已调整至历史低位。一方面，从PB估值来看，无论是恒生指数还是恒生综指当前均已触及均值一倍标准差左右的水平，处于历史低位。另一方面，从估值来看，当前恒指已基本触及168月均线，恒指跌破168月均线后一般会触底反弹，预计后续利空影响有限。
南非疫情对港股的影响有限。从过往的股市表现来看，全球疫情几次反弹期间，港股市场的走势相对较为独立；国内多轮疫情反弹期间，港股市场也没有出现明显回调。从中信二级行业角度来看，7轮疫情反弹期间，表现最好/差的5个行业没有体现出明显规律。预计南非疫情对港股市场影响较弱。
投资建议：短期看好港股未来修复空间。经济方面，受专项债发行提速利好提振，基建投资有望回暖，为宏观经济修复注入活力。估值方面，168月均线对港股的支撑在历史上具有重要意义，当前恒指已基本触及168月均线，后续利空影响有限。中美关系方面，12月初，在关税方面中美双方进行了积极对话，12月中美关系出现阶段性缓和值得期待。
行业配置方面建议关注：1）反垄断政策密集期已过，互联网行业估值有望修复。2）受益于国内基建预期升温，景气度边际改善的机械和建筑行业。3）关注当前估值已调整相对充分的医药板块及受到新毒株催化的抗疫概念股。
风险分析：1、通胀超预期回升；2、海外市场波动加大；3、中美关系波动。
本文来源于光大证券研究所发布的策略报告；智通财经编辑：文文。
