麦格理:创维(00751)受惠毛利稳定业绩胜预期 评级“中性”

18637 6月15日
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范晶晶

麦格理建议,投资者可留意创维(00751)的产品组合改善及海外市场扩张,但注意内地市场饱和,公司于2016财年下半年业绩支持该行的看法。该行将公司2017及2018财年之盈利预期分别上调3%,以反映公司在在海外扩张,重申“中性”评级,目标价4.9元不变,相当于1倍市帐率。

该行认为,创维下半财年之收入按年升7%、较上半财年升18%,符合市场及该行原来之预期,毛利率较该行预期高3.6个百分点,主要因为产品组合改善。

该行十分欣赏创维在硬体市场饱和时采取的策略,即建立智能电视生态圈,例如开拓线上线下融合业务及发展智能电视广告。5月份集团智能4K电视占总出货量比例为39%,较去年同期之18%有所上升,此趋势能助公司改善或维持长期的盈利能力。

另外,该行相信创维在未来几季将于海外进一步发展,又认为过去几年在海外进行的收购是提升海外业务的有效方法。不过也指出环球性的分销网络,或为营运支出控制及营运资金带来挑战。