文/万永强(智通财经研究中心总监)
【大盘综述】
沪指终于站上了3600点，北向资金今天买入了逾90亿，可见对后市看好。
不过，市场结构又发生了重大变化。近期强势的龙头全线都走弱了，高标九安医疗(002432.SZ)陕西金叶(000812.SZ)都是大跌，这意味着投机类个股的退潮，一堆相关属性的票都被带到沟里。
昨日提到的汽车分支题材EDR表现很强，龙头启明信息(002232.SZ)及底部锐明技术(002970.SZ)再度上板，显示这个题材得到了市场的认同。不过已经走加速了。另外提到的地产和券商股总体表现还算挺强，其中济南高新(600807.SH)再度上板。龙头地产表现都还不错。券商股还没有突出的品种，但也在慢慢走趋势。汽配股则走得有点难看。
继隆基股份(601012.SH)官宣降价后，昨日晚间，又一硅片龙头中环股份(002129.SZ)下调了硅片报价，各尺寸硅片降价0.52元/片至0.72元/片，对标11月价格，降幅为6.04%至12.48%。对光伏行业而言，接下来将面临新一轮的洗牌，能在降价竞争中活下来的才是强者。眼下的降价对下游光伏行业有利好推动。绿色电力概念受到资金追捧。如华能国际(600011.SH)、太阳能(000591.SZ)、中闽能源(600163.SH)等，注意一下前期高点的压力很重。昨日机构龙虎榜个股五矿稀土(000831.SZ)走势稳健。
全国煤炭交易会12月3日公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围;需求。该意见稿由国家发改委制定，其中明确2022年的煤炭长协签订范围进一步扩大，核一侧，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但意见提出，新一年的动力煤长协将每月一调。5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。这个政策是超预期的，底部晋控煤业(601001.SH)、冀中能源(000937.SZ)涨停。
新崛起的是港口股，宁波舟山港近日发布《宁波舟山港外贸进出口集装箱港口收费目录清单(202111版)》，拟对船方20英尺、40英尺的普通重箱、空箱装卸费上调10%左右，该清单从2022年1月1日起执行。国内部分港口受2017年反垄断审查影响，尚未正式上调目录价格，宁波舟山港调价是航运景气度向国内港口传导的开端。航运景气度会向港口传导，疫情影响港口吞吐能力，导致港口拥堵、船舶运力周转受限，进一步推动运价上涨。受益的主要是枢纽港，不过，其它港口还没有正式开始提价，所以暂时业绩端还没有预期，主要就看龙头宁波港(601018.SH)的表现
到了年底，机构重仓股开始表现活跃，如白酒类，顺鑫农业(000860.SZ)快速上板带动了氛围，其它如泸州老窖(000568.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)等，大消费里面，白酒的逻辑是最强的。其它还有军工类继续走趋势。
今天的指数的全线上涨意义重大，因为是比较少见的在周五能上涨，基本上已经不惧外围的消息。
【北向资金流向】
北向资金全天净流入92.21亿元，买入的品种主要集中在白酒、银行、煤炭、新能源车、光伏及半导体类。重点品种如下图：
【热门板块分析】
限电结束原材料价格下跌，11月组件排产边际改善：国家电网发布通知，截至11月6日，除个别省份、局部时段对高耗能、高污染企业采取有序用电措施外，全网有序用电规模接近清零，自9月份以来的全国性限电情况基本结束!工业硅、EVA粒子等原材料及玻璃价格回调，各组件厂11月排产均小幅提升，12月预期环比继续提升，边际继续改善。碳达峰行动方案落地，1+N政策体系逐步逐步构建。美国通过《重建更好法案》，ITC延期、PTC加码：11月19日美国众议院通过《建设更好法案》BuildBackBetter Framework，批准了超过2万亿美元的支出举措，其中有5500亿美元用于应对气候变化。该法案将光伏ITC(投资税收抵免)提升至30%并延长十年，将风电光伏PTC(度电税收抵免)提升至2.5美分/度并延续至2026年。户用市场快速增长，组件&逆变器出口快速增长：2021年户用补贴3分/kwh，且直接消纳并网，2021年1-10月户用光伏新增装机13.6GW，同比+105%，超市场预期。预计2021年户用新增装机将达18GW+，同增78%。2021年1-10月累计光伏新增装机29.31GW，同比+34%。组件&逆变器出口快速增长，2021年1-10月组件出口量79.0GW，同比+31.8%;2021年1-10月逆变器出口金额40.10亿美元，同增53%，超预期。预计2021/2022年国内光伏装机中值55GW/75GW，同增15%/36%，全球2021/2022年光伏装机中值160GW/220GW，同增15%/38%。
太阳能(000591.SZ)：拟投建光伏电站二期项目和风光互补发电项目，前三季盈利增逾两成。
华能国际(600011.SH)：大力转型新能源，绿电带动公司业绩和估值双提升，前三季度公司新增风电/光伏装机1/0.5GW。截至2021年三季度末，公司控股装机115GW，其中风电9GMW，光伏3GW。2016-2020年，风电光伏收入占比从1.5%提升至4.9%。
京山轻机(000821.SZ)：子公司晟成光伏订单饱和，产能瓶颈突显，前三季度净利润增长59%，定位工业智能成套设备整体解决商。
【机构龙虎榜】
华能国际(600011.SH):受到众多机构青睐，今日共三个机构席位出现在龙虎榜单上，分别列买一，买三，买五，合计买入1.44亿元，沪股通对倒买卖均衡，当日净买入1.4亿元，该股今日放量突破60日线涨停，预计压力位在8元附近。
基本面分析：2021年前三季度实现收入1450.05亿元，同比增长19%;归母净利润7.83亿元，同比降低91.42%;单Q3实现收入498.90亿元，同比增长16.82%;归母净利润-34.99亿元，同比降低203.05%。
大力转型新能源，绿电带动公司业绩和估值双提升。前三季度公司新增风电/光伏装机1/0.5GW。截至2021年三季度末，公司控股装机115GW，其中风电9GMW，光伏3GW。2016-2020年，风电光伏收入占比从1.5%提升至4.9%。公司预计十四五每年新增新能源装机8GW，到2025年末，新能源装机达到55GW。预计新能源装机随着绿电交易和碳交易推荐，绿电价值将得到提升。
煤电价格调节机制打开电价天花板，赛道迎来重估.10月11日，发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，明确有序放开全部燃煤发电电量上网电价，将燃煤发电市场交易价格浮动范围扩大为上下浮动原则上均不超过20%，高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制。电力现货价格不受上述幅度限制。火电企业将通过调整电价保证将煤价波动传导至下游，从逆周期属性逐渐转变稳定收益的公用事业属性，赛道迎来重估。
在碳中和的背景下，公司加大了在新能源领域的资本投入。2021年公司资本性支出计划总额为564.07亿元，其中计划投入风电与光伏的资本为313.82亿元与99.60亿元，保持较高增速。今年前三季度公司新投产可控发电装机容量共1551.15MW，其中风电1053.15MW，光伏468MW，生物质30MW。未来随着新能源资产的逐步投产，公司业绩波动有望减小，公司的业绩成长性有望逐步显现。
【机构调研】
兴森科技(002436.SZ)：近期获易方达基金、南方基金、平安基金、申万菱信基金等机构密集调研。
基本面分析：公司前三季度收入37.16亿元，同比增长23.53%;归母净利润4.90亿元，同比增长7.09%(2020年转让上海泽丰股权获得2.26亿元投资收益);扣非净利润4.74亿元，同比增长113.73%;毛利率32.29%，净利率13.28%。
IC载板产能持续满载，行业景气度持续。公司在21H1已经实现了多产线的满产的基础上，21Q3单季度继续实现收入的环比增长，同样也证明了21Q3IC载板产能的继续满载，且随着公司产品的逐步升级，结构进一步优化，公司IC载板单价进一步提升，也带动了公司IC载板毛利率的进一步提升;此外随着IC载板行业的供需紧张，行业的略微涨价，也进一步印证了IC载板的高景气度的持续，且未来新产能的投放有望快速爬坡释放盈利。
多业务产能持续扩产，加速满足行业紧张现状。IC载板方面公司持续扩产，与大基金一期合作的新产能有望在未来逐步进入产能释放期，带动该业务的收入利润的进一步提升;PCB方面，公司PCB样板业务持续优化打造智能产线，后续将逐步开放新产能;PCB批量板业务也将在宜兴进一步扩产，打造从样板至批量板的PCB设计制造垂直产业链厂商。
更换项目实施地，大力推进半导体项目产能释放：由于电路封装基板和类载板项目的实际变动，2021年6月8日，公司董事会会议审议通过子公司广州兴科根据战略规划在珠海高栏港设立全资子公司珠海兴科半导体有限公司，并将原定由广州兴科实施的“3万平方米/月IC封装基板和1.5万平方米/月类载板”建设项目变更为由珠海兴科实施，实施地点由广州市黄埔区变更为珠海高栏港。公司全资子公司珠海兴盛取得的项目土地使用权将交给珠海兴科进行厂房建设，于2021年下半年已进入厂房装修和设备安装调试阶段，进一步促进产能释放。2021年11月10日，公司再次召开董事会会议并公告，就半导体封装项目实施主体的变更进一步明确公司与科学城(广州)投资集团有限公司、国家集成电路产业投资基金股份有限公司、广州兴森众城各相关方在本次合作中的权利义务，显示出公司积极推进半导体封装项目顺利实施。
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