智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告，维持中国中铁(601390.SH)“审慎增持”评级，预计2021-23年EPS为1.16/1.31/1.49元，11月22日收盘价对应PE为4.5/4/3.5倍。
兴业证券主要观点如下：
中国中铁发布2021年限制性股票激励计划(草案)：
公司拟向不超过732名激励对象定向发行不超过20000万股A股普通股，约占计划草案公告时公司A故总股本的0.98%。限制性股票授予价格为每股3.55元，解除限售期分为三个会计年度，解除限售的业绩考核目标包括加权平均净资产收益率、扣除非经常性损益的净利润率、经济增加值等。
拟通过限制性股票激励绑定核心员工，有利公司长远发展。
本次732名激励对象主要为目前在任的公司(含分公司及控股子公司)董事、高级管理人员、中层管理人员、核心骨干人员等，根据限制性股票授予价格为每股3.55元测算，平均每个激励对象持股金额接近97万元。通过限制性股票激励绑定公司核心员工，有利于进一步充分调动核心员工的工作积极性，有效将股东利益、公司利益和经营者个人利益相结合。
限制性股票激励计划草案对公司盈利能力、业绩成长性和经济增加值做出考核要求。
从解除限售对公司的业绩要求来看，对公司的盈利能力、业绩成长性和经济贡献能力均做出要求。一方面，要求公司2022-2024年扣非后加权平均净资产收益率分别不得低于10.5%、11.0%、11.5%，对公司盈利能力的要求持续提升;另一方面，要求公司业绩成长性，扣除非经常性损益的净利润复合增长率不低于12%;此外，公司还应完成相应年度国务院国资委经济增加值(EVA)考核目标。
风险提示：新签订单放缓、在手订单落地不及预期、现金流情况恶化等。
