智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，首予吉电股份(000875.SZ)“买入”评级，预计21-23年收入127.21/146.78/168.73亿元，同增26.4%/15.4%/15%;归母净利润8.51/12.16/15.44亿元，同增78%/42.9%/26.9%;EPS为0.25/0.35/0.45元，PE为26/18.2/14.3x，予21年31-35倍PE，价值区间7.75-8.75元(溢价空间20%-36%)。
国信证券主要观点如下：
2021前三季度整体业绩较快增长，单季度扣非归母净利下降
2021前三季度，营收88.57亿元(+31.5%)，归母净利润6.77亿元(+57.9%)，扣非归母净利润6.29亿元(+68.1%)，新能源项目增加对业绩提升明显。Q3单季营收25.53亿元(+18.9%)，归母净利润-0.27亿元(+21.8%),扣非归母净利润-0.52亿元(-136.6%)，同比有所下降，公司当季非经常性损益0.36亿元。
毛利率略有下滑，净利率略有提升，资产负债率水平较高
2021年前三季度，公司经营稳定，公司毛利率25.88%(-0.38pct)，净利率10.53%(+0.68pct)。受煤价大幅上涨及部分地区风光资源相对同期略差，公司毛利率略有下降。主要系新能源经营效率提升，投资收益增加净利率同比略有提升。由于公司新能源资本开支较大，资产负债率在行业中处于较高水平达77.4%，环比上升1.1pct，同比下降0.2pct。
公司持续加大新能源开发力度，并开启新能源二次转型的步伐
公司年初即明确“十四五”发展战略，大力发展新能源业务，到2025年装机规模超过20GW以上，清洁能源比重超过90%。2021年前三季度，公司新增装机容量108万千瓦，三季度末新能源装机容量达到691万千瓦，比例为68%，全年力争新能源新增装机300万千瓦。公司三季度成立三家经营新能源、氢能为主的子公司，加快全国重点省份业务布局，加速开启新能源二次转型的步伐。此外公告取得指标的风电、光伏、光热、储能项目共1.56GW，为增长提供充足动力。
风险提示：新能源装机不及预期，电价下调风险等。
