智通财经APP获悉，默沙东(MRK.US)是肿瘤和HPV药物领域的领先制药公司之一。近日，默沙东的新冠口服药物Molnupiravir在英国获批，引发投资者的广泛关注。
据悉，Molnupiravir可将轻至中度新冠患者住院或死亡风险降低约50%，该药物一度被视为全球抗击新冠疫情的一个转折点。
不过，新冠药物领域的竞争越发激烈。辉瑞(PFE.US)于11月5日推出了新冠口服药Paxlovid，临床数据证明该药可将新冠患者住院或死亡率减少89%，疗效远高于默沙东Molnupiravir。
11月8日，再生元制药(REGN.US)表示，其抗体鸡尾酒疗法REGEN-COV可将感染新冠肺炎的风险降低82%，时效最长可达八个月。
Molnupiravir获批对默沙东有何积极影响?投资者现在应该买入默沙东股票吗?
年初至今股票表现不佳
默沙东的股票表现在今年大部分时间里都非常糟糕，但在该公司宣布其新冠口服药物的消息后，股价显著上涨，年初至今的回报率也升至正值。然而，受辉瑞新冠口服药等竞品的影响，默沙东目前的上涨势头似乎有所放缓。
默沙东年初至今的回报率为2.1%，显著低于辉瑞的32.6%。 此外，默沙东的回报率还远远落后于大盘以及医疗保健行业的平均水平。
尽管股票表现不佳，但默沙东上个月末公布了靓丽的第三季度业绩。财报显示，Q3销售额为131.54亿美元，同比增长20.4%，延续了第二季度21.9%的同比增长势头。
其产品组合的广泛复苏也支撑了默沙东的业绩。抗癌药物Keytruda(可瑞达)和GARDASIL(HPV疫苗)是默沙东最重要的两个产品。2021年第三季度，Keytruda销售额为45.34亿美元，同比增长22%;GARDASIL销售额为19.93亿美元，同比增长68%。
Keytruda销售额 VS 肿瘤总销售额
Gardasil销售额 VS 疫苗总销售额
Molnupiravir对收益有何积极影响?
在公布强劲季度业绩之后，默沙东还公布了Molnupiravir的最近进展，释放积极信号。
英国政府宣布已预订48万个疗程的默沙东新冠药片，并表示已购买25万个疗程的辉瑞新冠药片。尽管达成协议的数量较少，但默沙东强调其有信心在今年生产1000万个疗程，并计划在2022年将产量增加到至少2000万个疗程。默沙东预计该药今年的销售额将在5亿至10亿美元之间。
默沙东还将2021年全年GAAP销售额指引提高至474-479亿美元。由此看来，其新冠药片对2021财年的销售额不会有太大的推动作用。 尽管如此，默沙东估计，Molnupiravir将在2022财年产生50亿至70亿美元的销售额，成为公司重要的收入来源。
默沙东与其他政府的合作也取得了积极进展。该公司已与澳大利亚、新西兰、韩国和美国等多个国家的政府签订了molnupiravir的供应和采购承诺，目前正在与其他国家的政府进行讨论。
此外，默沙东已经向FDA提交molnupiravir的紧急使用授权申请，FDA顾问小组将于11月底开会讨论是否批准该药物。欧洲药品管理局(EMA)已启动对molnupiravir的滚动审评(rolling review)。
不过，也有人对molnupiravir的致突变性和抗药性提出了质疑。默沙东强调对该药物的安全性有信心。默沙东还相信，Molnupiravir具有很高的耐药性屏障，对新冠病毒变种以及各种RNA病毒有广泛的疗效。
现在该买入默沙东股票吗?
由于新冠病毒药物的推动，默沙东2022财年的销售额指引已从此前的507亿美元上调至553亿美元。 这也反映了默沙东对其核心业务的稳健预期。
值得注意的是，市场普遍预期默沙东将公布强劲的每股收益。到2026财年，其调整后每股收益预计将以11.5%的复合年增长率增长。这显示了默沙东的基础产品的实力，也反映了Molnupiravir对业绩的推动作用。
市场对默沙东调整后每股收益的普遍预期
市场对默沙东销售额的普遍预期
默沙东当前的企业价值倍数(EV/EBITDA)为 9.97 倍，明显低于5年均值11.18倍。Seeking Alpha撰稿人、JR Research首席分析师Jere Ong认为市场还没有充分评估默沙东的弹性和稳健的商业模式。 尽管股价在今年下半年有所上涨，默沙东股票目前仍对投资者有吸引力。Ong重申对默沙东的“买入”评级。
