智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告,维持吉利汽车(00175)“增持”评级,目标价42.28港元,公司10月销量环比改善,Q4大概率实现环比改善;2021年全年芯片供应紧平衡,综合新车型星瑞、星越L等车型销量表现情况,维持2021-23年EPS为0.82/1.34/1.69港元,予2022年32倍PE。
国泰君安主要观点如下:
缺芯持续影响,环比增幅收窄
10月整车销量11.2万辆,降幅略增,环比增加7.37%,环比增幅收窄(9月环比增加18%)。其中,国内销量10.1万辆,出口10104辆,同比减少4%。前十个月累计销量103.3万辆,累计同期增长2%,全年目标达成率68%(153万辆目标)。
领克持续领跑,新能源销量增速放缓
领克品牌10月销量21707辆,环比增加27.2%。前十个月销量达17万辆,同比增长约33%。新能源及电气化产品7909辆,同比增长36%。随着新能源车新车交付增加及原有订单交付,销量有望改善。分结构看,轿车销44347辆,SUV销67007辆,MPV销245辆。
星高端系列销量1.8万辆,极氪001开始交付
星越L10月销量4092辆,销量表现主要受到缺芯影响,但累计订单超过7.5万辆,未来随着缺芯影响减弱,星越L销量数据有望逐步反映市场真实需求。星瑞销量未受缺芯影响,10月销量1.2万辆。帝豪家族10月销量2.1万辆。极氪001于10月23日开放批量交付,截止月底共交付199辆,期待未来其他新车市场表现。
风险提示:芯片短缺下销量可能低于预期,不同品牌之间相互竞争挤压利润的风险。