智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持世运电路(603920.SH)“增持”评级，并维持2021-23年EPS为0.48/0.84/1.23元，予其22年35倍PE，目标价29.4元。
国泰君安主要观点如下：
成本压力逐步转嫁，公司Q3单季度盈利拐点明确，业绩超预期。
公司Q3营收11.08亿元，YOY+60.54%，QOQ+36.25%。归母净利润达0.78亿元，YOY+7.26%，QOQ+55.03%;Q3营收同比环比高增长，原材料成本压力逐步转嫁，净利润拐点明确环比明显改善。未来随着原材料价格企稳且公司成本压力全面传导，盈利能力有望持续提升。
大客户订单以及公司份额占比持续提升，汽车板业务持续放量。
汽车智能化程度提升以及新能源车进一步渗透，单车PCB用量显著提升。公司是特斯拉PCB板的核心供应商，已经批量供货特斯拉主力车型并中标充电站等。基于特斯拉对2022年预期出货量同比翻倍，且公司在特斯拉新订单份额持续提升，其总体订单同比有望实现高成长，汽车板持续放量。
同时公司通过了汽车零部件供应商现代摩比斯和电装的认证并实现批量供货，2021年成功取得小鹏汽车认证并实现批量供货，凭借先发优势和客户优势将深度受益于需求端高增长。
新增产能释放叠加奈电软板加持，未来成长可期。
公司目前现有产能400万平，根据规划预计未来两年硬板产能每年将持续增加。公司收购奈电科技(供应软板)与公司自有的硬板搭配将覆盖汽车PCB中更多产品类型，成长空间广阔。
风险提示：原材料价格波动的风险;人民币大幅升值。
