智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，维持华天科技(002185.SZ)“买入”评级，上调盈利预测，2021-23年实现归母净利润14.87/19.55/22.71(+0.85/+2.01/+2.29)亿元，EPS为0.54/0.71/0.83(+0.03/0.07/+0.08)元，PE为22.7/17.3/14.9倍。
开源证券主要观点如下：
国内封测龙头，业绩高速增长
2021年10月28日公司发布2021年三季度报告，报告期内实现营收88.67亿元，同比增49.85%;归母净利润10.28亿元，同比增129.78%;扣非归母净利润8.19亿元，同比增118.64%。其中2021Q3单季度营收32.49亿元，同比增47.49%，环比增7.53%;归母净利润4.15亿元，同比增130.22%，环比增25.53%;扣非归母净利润3.41亿元，同比增107.09%，环比增29.57%。半导体下游高度景气，公司目前订单饱满，产能利用率维持高位，同时积极扩产，增长动力充足。
下游高度景气，公司产能利用率维持高位，成长动力充足
在集成电路国产替代、5G建设加速、消费电子及汽车电子需求增长等有利因素带动下，我国集成电路需求维持高景气度，并继续保持稳定增长态势。据统计，2021H1我国集成电路产业销售额4102.9亿元，同比增15.9%，其中封测1164.7亿元，同比增7.6%。公司原三大核心厂区天水、西安、昆山均产能利用率饱满，南京新厂区产能爬坡顺利，马来西亚厂区UNISEM受疫情影响较小，各厂区增长较好，带动盈利能力提升。
2021年9月10日，公司定增获证监会核准批复，拟募集51亿元，其中10.9亿元用于集成电路多芯片封装扩大规模项目、10.3亿元用于高密度系统级集成电路封装测试扩大规模项目、9亿元用于TSV及FC集成电路封测产业化项目、13.8亿元用于存储及射频类集成电路封测产业化项目，有利于公司进一步提升盈利能力。
先进封装为封装行业未来发展趋势，报告期内，公司进一步加大研发投入，2021Q3研发费用为5.00亿元，同比增55.79%，公司技术实力有望继续增强。公司2021Q3合同负债为1.5亿元，同比增长111.44%，主要为子公司预收封装测试款增加所致，显示出公司在手订单饱满，成长动力充足。
风险提示：行业需求下降风险、行业竞争加剧风险、产能扩张不及预期。
